В период падающих рынков всегда найдутся варианты заработать. И не только с помощью «шортов», но и правильно выбирая отрасли и конкретные компании, которые всегда идут в противофазе.
Нынешний кризис — кризис мировой системы здравоохранения, тем самым не похожий ни на один из предыдущих — разделил экономику на онлайн и офлайн. Правительства многих стран поочередно отправляли своих граждан сначала в добровольную, а потом и в принудительную самоизоляцию. Таким образом, оставшийся потребительский спрос в одночасье переместился в онлайн. Соответственно, больше всего пострадали офлайновые бизнесы, не связанные с производством или реализацией товаров первой необходимости. Именно акции этих отраслей показали самую разочаровывающую динамику. И даже сейчас, когда основные фондовые индексы отыграли больше половины своего падения, котировки этих компаний не восстановились и, скорее всего, еще долго не восстановятся.
А кто же выиграл? Во-первых, компании, которые занимаются выпуском санитайзеров, медицинских масок, перчаток, расходных материалов для больниц, и, конечно же, те, кто разрабатывает тесты и препараты для борьбы с COVID-19. Например, акции компании Gilead Sciences (вакцина) с 21 января выросли почти на треть. Бумаги Clorox (санитайзеры) подорожали со 2 февраля на 24,3%. Выиграли акции компаний — поставщиков «цифровой медицины» (постановка диагнозов и ведение больных удаленно). Во-вторых, компании, которые поставляют решения для работы из дома, например мессенджеры, софт для конференц-колов, а также компании, которые занимаются облачными вычислениями. Например, акции популярного приложения Zoom с 27 января подорожали более чем в два раза. В-третьих, компании, которые производят домашние аудио- и видеосистемы, велотренажеры, видеоигры. Например, акции Netflix с 16 марта подорожали почти на 47%. В-четвертых, это онлайн-мегамаркеты, вроде Amazon (+42,4% с 16 марта 2020 года), Alibaba, а также производители консервированных продуктов. В-пятых, это все компании, которые поставляют домашнюю бытовую химию и фармацевтику. Есть еще ряд отраслей, которые оказались бенефициарами этого кризиса, однако это специфические нишевые бизнесы — например, разработка ПО или платформ для быстрой установки возможности оплаты через Интернет в онлайн-магазинах.
Робот советник
С первого взгляда кажется, что акции всех вышеуказанных компаний было довольно просто найти еще в самом начале кризиса. На деле же такая работа для частного неподготовленного инвестора практически неподъемна — этим занимаются большие департаменты в крупных инвестиционных домах. Соответственно, управляющие за такую работу берут и повышенное вознаграждение. Еще один нюанс связан с точкой входа. Условно говоря, как только о «выигрышной» акции становится известно широкой публике, она уже оказывается перекупленной. Тем не менее мы ни в коем случае не отговариваем инвесторов от поиска таких бумаг, поскольку это отличный опыт для будущих стратегий — научиться самостоятельно определять фаворитов.
Другая антикризисная стратегия связана с короткими позициями и с «поиском дна». На эту тему было написано чрезвычайно много, поэтому сразу вывод: такие стратегии под силу еще меньшему количеству профессионалов. Здесь стоит упомянуть знаменитого Рэя Далио — сооснователя крупнейшего в мире хедж-фонда Bridgewater Associates. Этот фонд потерял на текущем кризисе около пятой части клиентских денег.
Есть стратегии, построенные на алгоритмической торговле. В каком-то смысле эти стратегии универсальны, так как главное условие для их успеха — это повышенная волатильность на рынке. А волатильность в периоды фондового шторма — это, можно сказать, встроенная опция. Волатильность измеряется индексом VIX, или, как называют его инвесторы, «индексом страха». Данный индекс показывает состояние рынка, его направление и настроение: когда индекс растет — рынок падает, и наоборот. Принято считать, что если значение индекса превысило 40—45 пунктов, то на рынке происходит паника — начинает «литься кровь», говоря языком Уоррена Баффета. Так вот, значение в 40 пунктов VIX преодолел 9 марта и находился в этой зоне вплоть до 13 апреля. При этом наивысшее значение индекса, которое было зафиксировано в этом году, составило 83,13 пункта. Представьте себе, сколько «крови пролилось» за эти недели. По состоянию на 17 апреля индекс S&P 500 скорректировался почти на 28,5% от самых низов. Однако, что удивительно, индекс VIX хоть и откатился от «опасного» уровня в 40 пунктов, но все так же находится недалеко от него. Это происходит потому, что рынки не пришли в свое равновесие, не успокоились — двигаются внутри дня с амплитудой в 5—10%, в то время как обычная амплитуда редко превышает 1,5%. К слову, последний раз VIX был выше 40 пунктов в сентябре 2011 года.
Многие эксперты справедливо называют происходящее «идеальным штормом» — это когда множество негативных факторов усиливают друг друга. Сегодня совершенно нет уверенности, что худшее позади, поскольку, к сожалению, коронавирус не ослабевает — продолжает бушевать в Европе, Северной Америке, России и Центральной Азии. Это значит, что каждый день мировая экономика теряет десятки миллиардов долларов, закрываются предприятия, люди остаются без работы и даже без возможности начать ее искать — из-за принудительного режима самоизоляции. Среди экономистов растет осознание, что кризис-2020 превзойдет по своим разрушительным последствиям кризис 2008 года. Думаю, что в этом году мы увидим еще не одно «дно» по индексам. Например, есть прогнозы, что S&P 500 «сходит» на 1 600 пунктов (по состоянию на 17 апреля его значение составляло около 2 875). Это означает, что рынки еще не скоро успокоятся, а волатильность — необходимое условие для успеха алгоритмических стратегий — будет повышенной как минимум до конца текущего года. В то же время мы считаем, что доля алгоритмических стратегий в портфеле инвестора не должна превышать 10—15% и зависит от приемлемого для вас уровня риска.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции
