Эксперты сделали прогноз о вероятном рекордном за последние пять лет приросте рублевых вкладов населения в российских банках в 2022 году. Столь оптимистичный прогноз строится на значительном росте процентных ставок, призванных привлечь средства граждан на депозитный рынок. Но достаточно ли сегодня лишь роста ставок для перелома невыразительной динамики вкладов населения?
Несмотря на то, что вклады населения исторически являются наиболее консервативным способом вложения, население не торопится увеличивать остатки на счетах и открывать новые депозиты. Принято считать, что динамика вкладов населения определяется в большей степени уровнем процентных ставок. Так, при высоких показателях инфляции скорость снижения покупательной способности денежных средств при их хранении в наличной форме высока, а значит, население будет стремиться открыть банковский вклад. Последний, если не перекроет инфляцию, то хотя бы заметно замедлит темпы обесценивания сбережений. Эта зависимость наблюдается и сегодня.
Однако в период кратного роста инфляции, носящей во многом и неэкономический, постковидный характер, процентные ставки по вкладам за вычетом инфляции (реальные процентное ставки) могут длительное время находится в отрицательной зоне, как это было, например, в 2021 году.
Очевидным препятствием для умеренного и долгосрочного роста вложений в депозиты является спектр альтернативных направлений вложений, которые приобрели у граждан особую популярность в последние годы. Во-первых, это инвестиции в фондовый рынок, доступ к которому население получает, используя брокерские счета. Безусловно, речь идет о вложениях в рисковые активы. Но едва ли можно отказаться от соблазна рискнуть, когда на горизонте одного года маячит доходность 30% или 40%. Этим объясняется лавинообразный рост брокерских и индивидуальных инвестиционных счетов и сопутствующая на этом фоне невыразительная динамика банковских вкладов.
Другим важным противовесом розничных депозитов являются вложения в недвижимость и покупка жилья с использованием ипотечного кредита. Именно в последнем случае население забирает свой депозит для того, что использовать его при оплате первоначального взноса. Речь идет о вкладах на сумму от 0,5 млн до 3 млн рублей. Доля именно этой группы розничных вкладов снижалась в последние годы. Ипотечный бум объяснялся, с одной стороны, рекордно низкими процентными ставками по таким кредитам, в том числе, принимая во внимание льготные программы. С другой стороны, заметное влияние оказала жилищная инфляция, составившая по итогам 2021 года порядка 30%, что втрое превышает соответствующее значение потребительской инфляции. Неудивительно, что динамика ипотечного кредитного портфеля и вкладов населения находятся в противофазе.
На первый взгляд, обвал фондового рынка на фоне негативных ожиданий инвесторов и продолжающийся рост процентных ставок призваны поставить крест на активности инвесторов в альтернативных сегментах, что должно перенаправить денежные потоки в сторону банковских вкладов. Но не тут-то было. Мышление населения, чей уровень финансовой грамотности вырос за последние годы, иной. Коррекция финансовых рынков позволит купить подешевевшие ценные бумаги с тем, чтобы заработать еще больше. А ипотека с двузначной ставкой — явление временное. Как только ставки опустятся, долгосрочный ипотечный кредит можно будет рефинансировать, снизив ежемесячный платеж или срок обслуживания кредита.
Таким образом, если и предположить рост рублевых вкладов на 2 трлн рублей в 2022 году, это будет во многом номинальный результат, достигнутый за счет высокой скорости снижения покупательной способности денег, нестабильности и шоков на финансовом рынке. Важно понимать, что такой результат достижим только при переходе реальных ставок по депозитам в положительную зону. Тем временем банки не торопятся столь резко повышать ставки, беря за основу тезис о временной нестабильности. Принципиальное значение имеет рост реальных располагаемых доходов населения. При его отсутствии не из чего будет формировать новые депозиты.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции
