Затянувшийся период высоких процентных ставок способен вызвать финансовый голод как у заемщиков, так и у банков. В то же время введение повсеместных льготных кредитных программ для всех заемщиков может оказаться не меньшей угрозой для сохранения финансовой и ценовой стабильности, нежели бездействие. Применение комбинированных инструментов управления процентным и кредитным риском могло бы помочь в решении этой сложной задачи.
Одно из древнейших упоминаний о кредите содержится в Ветхом Завете: «Не давай в роcт брату твоему ни серебра, ни хлеба, ни чего-либо другого, что возможно отдавать в рост». Таким образом, кредитная процентная ставка осуждается и рассматривается как своеобразный ущерб хозяйственным отношениям. Тем не менее в современных экономических системах процентная ставка остается одним из ключевых элементов деловой активности и инструментом регулирования финансовых рынков, а беспроцентные кредиты являются большой редкостью.
Высокие процентные ставки в экономике оказывают угнетающее воздействие на кредитование. Значительное увеличение стоимости фондирования нередко содержит в себе и рост стоимости риска. В результате кредиты становятся менее доступными как по объективным причинам, так и под воздействием адаптации политики в области управления рисками, иными словами, снижения уровня одобрения. Спрос на кредиты в условиях высоких процентных ставок в экономике также испытывает существенную коррекцию. Дорогие кредиты обуславливают рост финансовой нагрузки на заемщика: с одной стороны, растет ежемесячный платеж, с другой стороны, та часть денежных потоков, которая не направляется на погашение долга, быстрее обесценивается в связи с инфляционными процессами. В результате дополнительная потребность в финансировании растет, равно как и стоимость этого финансирования.
Для того чтобы снизить стоимость кредитования, наиболее часто применяются следующие механизмы:
- Субсидирование со стороны государства процентных ставок по ряду принципиальных программ кредитования. В этом случае банки предоставляют финансирование по комфортным для заемщиков ставкам, а компенсация выпадающих процентных доходов осуществляется через целевые субсидии. После снижения ставок рыночные условия становятся сопоставимы с льготными программами, и последние могут быть свернуты.
- Использование доступного целевого финансирования в рамках проектного финансирования. Наиболее релевантный опыт в применении данного инструмента был сформирован в жилищном финансировании, где средства от граждан, хранящиеся на счетах эскроу, выступают условно бесплатным пассивом для кредитования жилищного строительства.
- Рекапитализация банков с функциями институтов развития. В этом случае кредиторы предоставляют финансирование по доступным ставкам за счет минимизации стоимости риска и собственной маржи, а сами кредиты могут быть заранее заложены в стратегические планы как убыточные для банков.
Использование каждого из упомянутых механизмов дает определенное утоление финансового голода в различных ситуациях. Следует также отметить, что повсеместное введение нерыночных процентных ставок по кредитам может повлечь опасные последствия. Помимо развития проинфляционных процессов, в этом случае может произойти деформация всей финансово-кредитной системы. В частности, логика банковского бизнеса исходит из универсального постулата о том, что более надежный клиент может получить более низкую ставку по кредиту. Если ставки занижаются без адекватного улучшения кредитного качества, то нарушается сама логика принятия кредитных решений и их ожидаемые последствия.
Дополнительными инструментами повышения доступности кредита в условиях высоких процентных ставок могли бы стать также тактические инструменты диверсификации процентного риска. Например, в случае кредитования бизнеса можно было бы предоставлять кредит с условно плавающей процентной ставкой и специальными условиями его гашения. Так, начальная ставка кредитования может быть установлена таким образом, чтобы ежемесячный платеж был бы комфортным для заемщика. В случае невыполнения этого условия сроки кредитования расширялись без уменьшения предоставляемого финансирования. В случае продления периода процентных ставок государственные институты компенсировали выпадающие процентные доходы банка за отчетный период или гарантировали кредитный риск заемщика. В случае розничного кредитования полезным могло бы стать опережающее снижение ставок предложения по розничным кредитам одновременно с включением страховой защиты на события, связанные с затягиванием периода высоких процентных ставок.
Все отмеченные механизмы повышения доступности кредита в условиях высоких процентных ставок достойны перманентного и ситуативного применения. Последствия затянувшегося денежного голода могут быть куда опаснее расходов на очередную рекапитализацию банковского сектора. Ветхозаветная заповедь об отказе от ростовщичества, по сути, апеллирует к идее о том, что возможные убытки временны и ситуативны, тогда как деловая активность и инвестиционный цикл носят фундаментальный, базовый характер.
Мнение автора может не совпадать с мнением редакции.
