Согласно современной экономической теории, рыночная экономика подвержена повторяющимся колебаниям — экономическим циклам. На этапе подъема наблюдаются ускорение производства и рост цен, на этапе спада — наоборот.
Каждый цикл включает несколько фаз — период подъема и спада экономики. Циклы могут касаться экономики отдельно взятой страны или мировой экономики в целом.
Как правило, выделяют четыре основных вида экономических циклов, имеющих разную продолжительность: циклы Китчина, Жюгляра, ритмы Кузнеца и длинные волны Кондратьева.
Рассказываем, какие фазы есть у экономических циклов, когда начнется очередной цикл и может ли он привести к росту цен на сырье.
Как устроены экономические циклы: четыре фазы
Каждый экономический цикл имеет четыре фазы: подъем, пик, спад и дно.
- Подъем — это период роста экономической активности от низшей точки цикла до высшей. Характеризуется увеличением инвестиций, выпуска продукции и занятости населения.
- Пик — высшая точка экономической активности внутри цикла.
- Спад (рецессия) — период снижения экономической активности от высшей точки цикла до низшей. Характеризуется снижением инвестиций, выпуска и занятости. Особенно продолжительную и глубокую рецессию называют депрессией.
- Дно — низшая точка экономического спада.
Циклы в современной экономической науке считаются явлением рыночной экономики, которое отсутствует в экономике плановой. По данным Национального бюро экономических исследований США, в американской экономике в 1854–2009 годах было 33 цикла разной продолжительности и глубины.
Какие бывают экономические циклы
Выделяют следующие циклы:
- краткосрочные циклы Китчина (названы в честь английского экономиста Джозефа Китчина) — характерный период 2–3 года;
- среднесрочные циклы Жюгляра (в честь французского экономиста Клемана Жюгляра), 7–11 лет;
- циклы (ритмы) Кузнеца (в честь американского экономиста Саймона Кузнеца), 15–20 лет;
- длинные волны Кондратьева (в честь советского экономиста Николая Кондратьева), 48–55 лет.
При этом большинство современных экономистов склоняются к тому, что циклы имеют случайную природу, возникая в результате внешних воздействий (шоков), поэтому с трудом поддаются точному прогнозированию.
Продолжительность и амплитуда колебаний циклов могут значительно изменяться. Длительность цикла зависит от характера шока и от реакции на него государств и правительств.
Какой сейчас экономический цикл
С начала второго полугодия 2024 года мировые центробанки стали снижать процентные ставки. Если в 2022-2023 годах регуляторы были сфокусированы на борьбе с инфляцией, стараясь не допустить глобальной рецессии, то теперь они сконцентрировались на стимулировании экономического роста.
Согласно данным Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), инфляция в странах G20 осенью 2022 года превышала 10%, к текущему моменту замедлилась до 5,4%, а в странах с развитой экономикой – до 2,7%.
В то же время улучшаются прогнозы по росту мирового ВВП. Так, Международный валютный фонд (МВФ) ожидает, что в 2024 году рост мировой экономики составит 3,2%, в 2025 году – 3,3% (показатель повышен на 0,1 п. п. по сравнению с апрельским прогнозом). ОЭСР, в свою очередь, в сентябрьском обзоре прогнозирует на 2024 год рост глобального ВВП на 3,2%, на 2025 год – также на 3,2%.
Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов считает, что, если рассматривать самые короткие циклы (Китчина), мировая экономика находится на пути к росту, но риски рецессии все еще остаются. Волны Жюгляра, по словам Емельянова, применимы к инвестиционной активности, в том числе на товарно-сырьевых рынках.
Циклы Кондратьева, по словам эксперта, редко применяют в анализе и больше интересны с исторической точки зрения. Емельянов обращает внимание на то, что в масштабе 30-летних циклов геополитический кризис, связанный с событиями на Украине, — такое же малозначительное событие, как и война в Ираке 2003 года, которая влияла на цены на нефть, но недолго.
Что происходит с ценами на сырье
В конце июня 2023 года агентство Bloomberg писало, что новый долгосрочный экономический цикл, а именно цикл Кондратьева, начнется уже в начале июля этого года. Это будет означать период роста мировых цен на сырье и продовольственные товары. В статье отмечалось, что после достижения пика в конце 2000-х годов индекс цен на сырьевые товары начал снижаться. Сейчас же он возвращается к отметке, с которой начался предыдущей рост.
При этом динамика мировых цен на сырьевые товары пока не свидетельствует о завершении в 2023 году старого цикла и начале нового. Для наглядности рассмотрим четыре сырьевых товара: нефть, золото, медь и пшеницу.
Исторический максимум цены на нефть был зафиксирован в 2008 году, когда баррель нефти Brent стоил дороже 140 долларов. Затем цена резко снизилась. Несмотря на периоды восстановления, цена более десяти лет не приближалась к пиковому уровню, лишь в прошлом году она подскочила до уровня более 130 долларов за баррель.
Цена на золото начала падать позднее, чем цена на нефть. Она достигла максимума в 2011 году на уровне около 1 900 долларов за тройскую унцию. Новый рост начался уже в 2018 году, а в 2020 году был установлен новый ценовой рекорд — более 2 000 долларов за унцию. В 2022–2023 годах стоимость золота приближалась к этой пиковой отметке.
Цена на медь, как и стоимость золота, стала снижаться в 2011 году — с максимума в 4,5 доллара за фунт. Но с 2020 года цена устойчиво росла и в 2022 году достигла нового пика в 4,9 доллара за фунт.
Цена на пшеницу, как и цена на нефть, долгое время снижалась после максимума 2008 года (около 13 долларов за бушель). С 2018 года стоимость товара перешла к росту, а в марте 2022-го произошел всплеск цены до нового максимума — более 14 долларов за бушель.
Емельянов считает, что скачок цен на сырье в 2022 году не был началом нового цикла, а являлся продолжением старого. По его словам, цены на сырье периодически подскакивают, но в целом последние 15 лет наблюдается снижение котировок.
Ждать ли начала нового экономического цикла
Рассчитывать на скорый старт нового цикла Кондратьева и рост цен на сырье не стоит, считает главный аналитик ПСБ Денис Попов. Он поясняет, что старт долгосрочного цикла может занимать несколько лет, и весь этот период не исключены высокая волатильность или заметное снижение цен на сырьевых рынках.
Прогнозирование длительных экономических циклов — достаточно трудная задача, к тому же они проявляются в масштабе десятилетий, добавляет руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. По ее мнению, сейчас множество факторов говорит о вероятной стагфляции в мировой экономике (повышенная инфляция и слабый рост экономики).
«Это связано с бюджетными дефицитами многих крупных экономик, геополитической напряженностью, частичной деглобализацией и экономическими противостояниями, «зеленым переходом», длительным недоинвестированием нефтяной отрасли», — поясняет эксперт. Эти факторы, по ее словам, приводят к дефициту ресурсов, технологий, способствуют росту издержек, а значит, цены на сырьевые ресурсы могут долгосрочно расти.
Жесткая монетарная политика, снижение цен на энергоресурсы с максимумов 2022 г., а также восстановление разрушенных в период пандемии цепочек поставок дали свои результаты, указывает Беленькая.
Обычно цены на сырье растут в позднем цикле экономического роста, говорит Емельянов. По его словам, на этом этапе инвесторы скупают любые рисковые активы, включая фьючерсы на нефть и металлы, потому что все прочие активы уже слишком дороги. «Для какого-то впечатляющего и затяжного подъема цен на топливо и базовые материалы сначала должен быть впечатляющий экономический бум», — констатирует он. Эксперт добавляет, что сейчас в мире наблюдается высокий спрос на акции западных компаний, в первую очередь технологических. Такое явление бывает перед началом роста ВВП, но никак не на поздней стадии цикла, отмечает Емельянов.
Попов обращает внимание на то, что в июне президент РФ Владимир Путин «дал сигнал» о переходе к построению «экономики предложения». Ее суть заключается в том, что экономическая политика должна не только реагировать на динамику и вектор рыночной конъюнктуры, но и быть направлена на формирование и удовлетворение спроса, поясняет он. «В ближайшие годы развитие российской экономики, вероятно, будет происходить преимущественно за счет внутренних драйверов», — считает эксперт.
Что будет с курсом доллара
Осенью 2022 года индекс доллара обновил максимум за 20 лет, напоминает Беленькая. ФРС США решительнее других центробанков проводила повышение процентных ставок, и это отражалось на опережающем росте доходностей американских гособлигаций, на расширении дифференциала процентных ставок по доллару и другим валютам. Но по мере того, как другие центробанки тоже стали активно ужесточать денежно-кредитную политику, доллар растерял часть прежнего укрепления, указывает она.
Здесь вы можете узнать актуальные курсы валют в банках и обменниках.
Попов считает перспективы курса рубля в ближайшие годы «неоднозначными». По его мнению, даже если начнется новый сырьевой суперцикл, рубль будет стабилен и сможет показать лишь умеренное укрепление. Эксперт поясняет, что в большинстве стран — торговых партнеров России цель по инфляции ниже, чем в России (4%). Это означает, что, при прочих равных, относительное обесценивание российской национальной валюты будет происходить быстрее. ЦБ РФ планирует пересмотреть таргет по инфляции, говорит Попов, но для снижения инфляции потребуется не менее двух – трех лет, поэтому среднесрочный прогноз ПСБ предполагает умеренное ослабление рубля.
Цены на сырье обратно зависимы от стоимости доллара (к евро, фунту стерлингов или иене), добавляет Емельянов. Но к рублю доллар растет при любом цикле и политическом строе, заключает он.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете подобрать вклад или накопительный счет, больше изучить тему инвестиций, выбрать брокера, а также узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.
Еще по теме:
