Спрос на золото в России и мире растет на фоне ускорения инфляции. Одновременно растет и стоимость драгоценного металла. В прошлом году цена золота достигла исторического максимума, превысив 2 100 долларов за тройскую унцию.
По итогам года золото на мировом рынке подорожало на 13%, до 2 073 за унцию, а в России с учетом ослабления рубля к доллару — на 46%, до 5 993 рублей за грамм.
Один из способов заработать на росте котировок драгметалла — покупка акций золотодобывающих компаний. В России торгуются акции лишь пяти золотодобытчиков, в их числе «Полиметалл».
Разбираемся, будут ли расти котировки ценных бумаг «Полиметалла» в 2024 году и стоит ли инвестировать в акции компании.
«Полиметалл»: как устроена компания и что она делает
«Полиметалл» — одна из крупнейших золотодобывающих компаний в России. Активы компании по добыче золота, серебра и меди расположены в Магаданской и Свердловской областях, Хабаровском крае, Якутии, на Чукотке, а также в Казахстане.
По объему добычи золота в России компания занимает второе место, уступая лишь «Полюсу». По данным Союза золотопромышленников, в 2021 году (с 2022 года общая статистика по добыче металла в стране не публикуется) на «Полиметалл» приходилось 10,6% всей добычи золота из минерального сырья (то есть без учета переработки золотого лома) в России (34,96 т из 330,9 т).
В 2023 году «Полиметалл» добыл в России 31,3 т золота, что на 10% больше, чем годом ранее.
«Полиметалл» также является крупнейшим в России производителем серебра. На долю компании, по данным Минприроды России, приходится треть всей добычи этого драгметалла в стране. В 2023 году компания сократила производство серебра в России на 15%, до 550 т.
Изначально головная компания группы «Полиметалл», Polymetal International, была зарегистрирована на острове Джерси (Великобритания). В августе 2023 года компания завершила процедуру редомициляции (перерегистрации) в Казахстане, в МФЦ «Астана». Причиной переезда стало введение антироссийских санкций.
Как для «Полиметалла» прошел 2023 год
Ключевым событием для «Полиметалла» в 2023 году стала перерегистрация головной компании в Казахстане. Главный исполнительный директор Polymetal International Виталий Несис при этом сообщил, что компания рассматривает возможность продажи российских активов.
«Полиметалл» пока не опубликовал финансовую отчетность за 2023 год.
- В январе — июне прошлого года выручка компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) увеличилась на 25%, до $1,3 млрд. При этом на Россию пришлись 70% выручки, или $922 млн (+52% к показателю января — июня 2022 года), на Казахстан — 30%, или $393 млн (–11%).
- Чистая прибыль компании за шесть месяцев составила $190 млн против убытка в размере $321 млн в январе — июне 2022 года.
Общая добыча «Полиметалла» в 2023 году снизилась на 0,2%, до 1,714 млн унций в золотом эквиваленте. Из них 486 000 унций, или 28,4% добычи, пришлись на казахстанские предприятия «Полиметалла», а 1,228 млн унций, или 71,6%, — на российские. Добыча в России в прошлом году выросла на 4% к показателю 2022 года, в Казахстане снизилась на 10%.
Выручка от реализации продукции выросла на 8%, до $3 млрд. Выручка российских активов выросла на 14% до $2,1 млрд, а казахстанских сократилась на 4%, до $893 млн. При этом компания сообщала, что в 2023 году испытывала трудности с реализацией запасов продукции в России из-за существенного ужесточения контроля за экспортом драгметаллов.
По мнению ведущего аналитика ИК «Велес Капитал» Василия Данилова, «Полиметалл» показал хорошие результаты в 2023 году. Несмотря на снижение продаж золота и серебра в золотом эквиваленте на 1,4%, выручка компании выросла благодаря росту цен на драгоценные металлы, уточняет он.
В рамках переезда в Казахстан «Полиметалл» со 2 августа прекратил торги акциями на Лондонской фондовой бирже (LSE). Первичной площадкой листинга стала казахстанская биржа Astana International Exchange (AIX).
Торги бумагами компании на Московской бирже приостанавливались в июле в связи с редомициляцией, но возобновились в сентябре.
Что происходит с акциями «Полиметалла» прямо сейчас
Стоимость акций «Полиметалла» (POLY) на Мосбирже на пике стоимости в августе 2020 года превышала 2 000 рублей за штуку, но к концу февраля 2022 года котировки снизились в 1,8 раза, до 1 100 рублей.
После начала СВО на Украине падение ускорилось, и к концу июля 2022 года бумаги подешевели почти в пять раз, до 231,6 рубля за шутку. К маю 2023 года цена акций восстановилась до 680–690 рублей, но затем вновь начала снижаться.
По итогам 2023 года котировки акций «Полиметалла» на Мосбирже выросли на 36%, до 506,1 рубля за бумагу. С начала 2024 года котировки снизились на 11%, до 453 рублей (по состоянию на 13 февраля). Текущую стоимость можно проверить здесь.
В январе группа ICT Holding, крупнейший акционер «Полиметалла» (23,9%), продала принадлежащий ей пакет акций золотодобытчика компании Maaden International Investment (принадлежит госфонду Омана Mercury Investments International).
Также в январе стало известно, что Polymetal International планирует продать российские активы уже в марте 2024 года. Совет директоров компании решил не рассматривать покупателей, которые находятся под любыми западными санкциями. На фоне этих новостей котировки акций «Полиметалла» снизились на 9%.
Что будет влиять на акции «Полиметалла» в 2024 году
Смена ключевого акционера не приведет к принципиальным изменениям в стратегии компании, считают аналитики «БКС Мир инвестиций». Покупатель подтвердил приверженность стратегии «Полиметалла», в том числе планы по продаже активов в России, поясняют они.
Ключевые факторы, которые будут влиять на котировки «Полиметалла» в 2024 году: развитие ситуации с продажей российских активов и обмен акций, которые попали под блокировку на Мосбирже из-за санкций против национального расчетного депозитария (НРД) и других российских депозитариев, на акции на AIX, считает главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.
Руководство «Полиметалла» стремится завершить продажу российских активов в I квартале этого года, но детали сделки, включая покупателя и цену, остаются неопределенными, отмечает исполнительный директор управления анализа фондового рынка Газпромбанка Игорь Гончаров. По его словам, другой фактор неопределенности — подход компании к распределению средств, полученных от продажи российских активов: какая доля этих средств будет направлена на специальный дивиденд по итогам сделки.
Основные производственные и финансовые показатели «Полиметалла», по прогнозу ИК «Велес Капитал», в 2024 году продемонстрируют снижение к уровню 2023 года. Но динамика финансовых результатов на данный момент не является определяющим фактором для котировок акций компании, говорит Данилов.
Сколько могут стоить акции «Полиметалла» в 2024 году
По оценке Данилова, продажа «Полиметаллом» российских активов вполне может привести к росту котировок акций компании из-за ожиданий выплаты специального дивиденда.
Целевая цена ИК «Велес Капитал» для бумаг «Полиметалла» в 2024 году составят 646 рублей, что подразумевает рост стоимости акций примерно на 40% к текущей котировке.
По оценке аналитиков «БКС Мир инвестиций», цена акций компании может вырасти до 790 рублей за бумагу. По их мнению, сейчас акции компании существенно недооценены, так как в котировках заложена неопределенность по поводу будущей корпоративной структуры «Полиметалла» и способности компании выплачивать дивиденды.
Кроме того, рынок переоценивает риски будущих корпоративных событий. Продажа российских активов по разумной цене и объявление специальных дивидендов после продажи активов устранит дисконт в цене, полагают они.
Здесь вы можете почитать, стоит ли инвестировать в акции золотодобытчиков в 2024 году, тут – узнать больше про инвестиции.
Какие есть риски инвестиций в акции «Полиметалла»
Аналитики не исключают вероятности делистинга акций «Полиметалла» с Мосбиржи после продажи российских активов, хотя сама компания заявляла об отсутствии таких планов.
После продажи российских активов и обмена акций «Полиметалл» станет полностью казахстанской компанией, отмечает аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев.
Прецедентов листинга казахстанских компаний в России сейчас нет, обращает внимание эксперт.
Российские активы обеспечивают 2/3 всей добычи «Полиметалла» и почти всю переработку руды, напоминает Калачев. После их продажи у компании останется треть бизнеса (активы в Казахстане) и средства от продажи российских активов, объем которых сейчас оценить не представляется возможным, добавляет он.
Покупатель российских активов «Полиметалла» может создать на их базе эмитента с листингом на Мосбирже, допускает Калачев. Но это будет совсем другая компания, которая не будет иметь никакого отношения к нынешним миноритарным акционерам «Полиметалла», подчеркивает он.
«Хотя делистинг с Мосбиржи в планах "Полиметалла" не упоминается, данная идея витает в воздухе и кажется вполне вероятным завершением непростого процесса по уходу компании из России», — соглашается Данилов.
Стоит ли инвестировать в акции «Полиметалла» в 2024 году
Опрошенные Банки.ру аналитики считают акции «Полиметалла» на Мосбирже высокорискованным инструментом для инвестиций в текущих условиях.
Акции «Полиметалла» представляют скорее спекулятивную, нежели фундаментальную идею для инвестиций из-за большого количества сложно прогнозируемых факторов, говорит Данилов.
По его словам, существует большое количество вопросов, представляющих высокую неопределенность для инвесторов, среди которых:
- Условия продажи российских активов.
- Выплата специальных дивидендов от реализации активов или ее отсутствие.
- Вопрос делистинга и возможные параметры цены выкупа акций.
- Стратегия нового акционера компании.
«Дать достоверные ответы на эти вопросы не представляется возможным, а развитие ситуации в негативном ключе хотя бы по одному из них может привести к падению котировок акций “Полиметалла”», — подчеркивает он.
«Несмотря на ожидание роста цен на золото и серебро, с бумагами “Полиметалла” стоит быть крайне осторожными», — предупреждает Головин.
Калачев отмечает, что после продажи российских активов «Полиметалл» станет казахстанской золотодобывающей компанией с листингом на AIX и невысокой ликвидностью.
По его мнению, для инвесторов может быть предпочтительнее вкладывать средства в акции других российских золотодобытчиков — «Полюса», «Селигдара» и «Южуралзолота». Если же инвестор хочет сделать ставку на выплату будущих специальных дивидендов, ему выгоднее покупать акции «Полиметалла» на AIX, где они пока стоят дешевле, считает он.
Акции «Полиметалла» на AIX — менее рискованный инструмент для инвестиций, соглашается Гончаров. Однако сейчас бумаги компании в Астане торгуются с дисконтом к цене в России в 20%, заключает аналитик.
Чтобы покупать акции «Полиметалла» или акции других компаний, вам потребуется брокерский счет. Открыть его можно у одного из брокеров. Сравнить тарифы можно в этом разделе.
Еще по теме:
