Что будет с акциями «Северстали» в 2024 году и стоит ли в них инвестировать

«Северсталь» — крупный российский горно-металлургический холдинг, который создает продукты и комплексные решения из стали. Торгуется под тикером CHMF, с прошлого года включен в индекс «голубых фишек» Мосбиржи. Отличается одним из самых низких показателей долговой нагрузки в мире.

Рыночная капитализация компании на 15 июля 2024 года составляет 1,22 трлн рублей. Это девятое место среди крупнейших российских публичных компаний по стоимости.

Два года компания не выплачивала дивиденды, но в 2024-м вернулась к этой практике. 

Спросили экспертов, какие перспективы и риски у акций «Северстали» и стоит ли сейчас в них инвестировать.

Как дела у «Северстали»

«Северсталь» производит высококачественный металлопрокат, стальные трубы, метизы, железорудное сырье и здания из металлоконструкций. Компания контролирует все этапы производства — от добычи железной руды и выплавки стали до производства готовой продукции и дистрибуции. До санкций значительную часть выручки она получала от экспорта, а с 2022 года переориентировала основные продажи на российский рынок.

Итоги 2023 года. В феврале компания опубликовала операционные и финансовые результаты по МСФО за 2023 год:

• Выручка: 728,3 млрд рублей (+7% год к году).
• EBITDA: 262,2 млрд рублей (+22% год к году).
• Свободный денежный поток: 120 млрд рублей (-23,5% год к году).
• Чистая прибыль: 193,9 млрд рублей (+79% год к году).
• Чистый долг/EBITDA: -0,8х (-0,4х годом ранее).

Сильные финансовые результаты «Северстали» за прошлый год позволили ей продолжить реализацию запланированных программ и вернуться к выплате дивидендов: по итогам года совет директоров компании рекомендовал выплатить 191,51 рубля на акцию.

Сейчас: за I квартал 2024 года совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить на акцию 38,3 рубля в качестве дивидендов. Реестр для выплаты дивидендов закрылся 18 июня 2024 года. Общая доходность акций для инвесторов к тому моменту составила 12,49%.

Тогда же гендиректор компании Александр Шевелев заявил, что «Северсталь» не планирует менять дивидендную политику в связи с налоговыми изменениями, которые вступят в 2025 году. «Мы не считаем, что это как-то поставит под вопрос нашу дивидендную политику. Наша дивполитика прозрачная, она нравится инвесторам, и мы никак не планируем ее менять», — сказал Шевелев.

Что касается производства «Северстали» в Череповце, главного актива компании, в июне сообщалось о вложении 500 млн рублей в 2024 году в обновление парка локомотивов и спецподвижного состава Череповецкого металлургического комбината (ЧерМК). Параллельно с этим на предприятии идет капитальный ремонт первого разряда доменной печи № 5, стоимость работ — 37 млрд рублей. Кроме того, компания проводит на ЧерМК модернизацию оборудования дуговой сталеплавильной печи № 1.

На этой неделе компания получила подтверждение кредитного рейтинга на уровне «ruAАA» от рейтингового агентства «Эксперт РА».

Планы: в начале июня компания представила стратегию на 2024–2028 годы, в которой указала своей финансовой целью рост показателя EBITDA на 150 млрд рублей по итогам 2028 года (по сравнению с 2023 годом).

Металлург намерен фокусироваться на российском рынке, емкость которого, по оценкам компании, будет расти. «Северсталь» планирует стимулировать спрос на сталь внутри страны, развивать продуктовые инновации, партнерства с переработчиками и потребителями для выхода на новые маржинальные ниши.

Как ведут себя акции «Северстали» сейчас

На 15 июля 2024 года:

• цена акции CHMF на Мосбирже — 1410 рублей;
• рыночная капитализация — 1,22 трлн рублей;
• доля акций, находящихся в свободном обращении — 23%;
• дневной объем торгов — 906 млн рублей.

За последние месяцы акции «Северстали» заметно снизились. Основная причина — дивидендный гэп. На открытии торгов 18 июня, в день закрытия реестра для получения дивидендов, акции CHMF подешевели на 13,78% до 1570 рублей, это был минимум с 22 февраля 2024 года. Однако дополнительное давление на котировки оказывает снижение всего российского рынка акций, указал Кирилл Комаров, руководитель департамента инвестиционной аналитики «Т-Инвестиций».

Котировки «Северстали» демонстрируют падение от пиковых уровней конца мая 2024 года, отыгрывая ожидаемое сокращение дивидендов в 2025 году, замедление спроса на стальную продукцию со стороны строительного сектора, укрепление рубля и ожидаемый рост ключевой ставки, отметил аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Василий Данилов.

Однако если сравнивать динамику акций «Северстали» с динамикой индекса Мосбиржи, то текущие котировки бумаг компании держатся выше уровней закрытия прошлого года, в отличие от индекса, который ушел ниже уровней, на которых закончил прошлый год, обратил внимание главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.

При этом акции «Северстали» в рамках волны восстановления смогли подняться от минимумов октября 2022 года, установленных в районе 600 рублей за бумагу, до 2000 рублей за бумагу — максимума, установленного в мае текущего года. После этого акции компании перешли в коррекционное снижение и сейчас торгуются в районе 1400–1500 рублей.

Что будет с акциями «Северстали» до конца 2024 года и стоит ли в них инвестировать: мнение экспертов

Чего ждать от акций «Северстали» в этом году?

В I квартале 2024-го компания показала сильные результаты: спрос на сталь на внутреннем рынке остается высоким, а цены на стальную продукцию постепенно растут, отметил Комаров из «Т-Инвестиций».

«На текущий момент у нас нейтральный взгляд на акции "Северстали", что соответствует рейтингу "Держать". Хотя долгосрочно новая стратегия компании, скорее всего, приведет к увеличению акционерной стоимости, высокие прогнозируемые капзатраты 2025–2026 годов снижают размер потенциальных дивидендов в ближайшие годы, что будет оказывать давление на динамику акций», — пояснил аналитик.

Здесь можно больше узнать об инвестициях, тут — посмотреть котировки российских акций.

По прогнозу Данилова из ИК «ВЕЛЕС Капитал», по итогам первого полугодия 2024-го выручка «Северстали» увеличится на 18,7% год к году, EBITDA — на 22% г/г, свободный денежный поток — на 36,1% г/г. Ключевыми факторами роста финансовых результатов выступают более высокие цены на стальную продукцию в сравнении с прошлогодними уровнями, а также рост доли продукции с высокой добавленной стоимостью в структуре продаж компании, пояснил аналитик.

«До конца текущего года акции компании могут показать определенный рост на сильной финансовой отчетности и объявлении новых квартальных выплат, однако падение ожидаемого дивиденда в совокупности и рост процентных ставок могут сдерживать котировки», — отметил Данилов.

Тем не менее, считает эксперт, бумаги «Северстали» могут оказаться интересны с долгосрочным прицелом, когда на горизонте двух-трех лет уровень процентных ставок снизится, а на мировом рынке стали начнется новый восходящий цикл. «При таком сценарии акции компании вновь дойдут до максимума в 2000 рублей и затем устремятся к 2500–3000 рублей, однако данный процесс вполне может занять несколько лет», — подытожил Данилов.

Бизнес «Северстали» является проциклическим и в значительной степени зависит от ситуации в производственной активности, отметил Иван Авсейко, старший аналитик УК «Первая». По его словам, российская экономика демонстрирует устойчивый рост, спрос на сталь сейчас сбалансированный и увеличивается. «Это транслируется в стабильные финансовые результаты “Северстали” и поддерживает котировки акций компании. Впрочем, краткосрочно результаты по дивидендам акций CHMF будут, вероятно, определяющими», — говорит аналитик.

Насколько реалистична стратегия «Северстали» и как она может повлиять на доход инвесторов?  

Новая стратегия «Северстали» подразумевает рост EBITDA в среднем на 10% в год за счет расширения текущих производственных мощностей, развития дистрибуционного бизнеса и оптимизации себестоимости, отметил Данилов. «Поставленные цели кажутся нам вполне реалистичными. В то же время внедрение вышеописанных мер потребует существенного роста капитальных расходов, в результате которого ощутимо снизится будущий свободный денежный поток компании, являющийся дивидендной базой», — обратил он внимание.

В «Т-Инвестициях» стратегию компании назвали «несколько амбициозной, но вполне достижимой».

Планы «Северстали» на 2024–2028 годы предполагают реализацию обширной инвестпрограммы, направленной на расширение производства, контроль над издержками и усиление позиции на внутреннем рынке сталелитейной продукции. Данные проекты могут увеличить EBITDA на 150 млрд рублей к 2028 году, что может служить базисом для роста капитализации компании в долгосрочном периоде, пояснил Авсейко.

Стоит ли рассматривать бумаги «Северстали» в качестве дивидендной истории?

«Северсталь» «однозначно останется интересной дивидендной бумагой, по которой осуществляются выплаты на квартальной основе», говорят в ИК «ВЕЛЕС Капитал». По подсчетам аналитиков инвестиционной компании, в результате роста капитальных расходов «Северстали» до 119 млрд рублей совокупный дивиденд по итогам 2024 года составит 211 рублей на акцию (доходность 14,6% к текущим котировкам).

В то же время на 2025 год придется пик инвестпрограммы «Северстали», когда капитальные расходы достигнут 170 млрд рублей, в результате чего совокупный дивиденд за 2025 год может снизиться до 135 рублей на акцию (доходность 9,3% к текущим котировкам), прогнозирует Данилов.

Сколько дивидендов платила «Северсталь»

В «Т-Инвестициях» считают, что сейчас акции «Северстали» не столь интересны, если цель — получение дивидендов. Так, за 2023 год компания выплатила высокие дивиденды, направив на выплаты 134% от свободного денежного потока (191,5 рубля на акцию). За I квартал 2024-го — 97% (38,3 рубля на акцию). А в следующие 12 месяцев, по прогнозу Комарова, дивиденды по акциям «Северстали» могут составить около 132 рублей на акцию (доходность к текущей цене — 9%). Однако по мере снижения ключевой ставки интерес к бумагам «Северстали» в качестве дивидендной истории может возрасти, отметил аналитик.

В УК «Первая» также указали, что в связи с интенсивной программой капитальных вложений в 2024–2026 годах свободный денежный поток компании будет под давлением, и это может негативно повлиять на дивидендный потенциал. «Впрочем, запас денежных средств "Северстали" позволяет иметь опцию выплаты более 100% свободного денежного потока. Однако решение менеджмента по распределению дивидендов может зависеть и от ситуации на долговом рынке. Таким образом, в текущем моменте "Северсталь" не выглядит однозначно яркой дивидендной историей», — подытожил Авсейко.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете найти интересующие вас облигации, акции и ПИФы, а также изучить тему инвестиций.

Еще по теме: