С начала 2023 года неквалифицированным инвесторам будет недоступен ряд ценных бумаг. Разбираемся, когда вводится такое ограничение, зачем оно нужно и как повлияет на портфели розничных инвесторов.
Банк России с 1 января 2023 года полностью ограничит возможность торговли ценными бумагами из «недружественных» стран для неквалифицированных инвесторов, сообщил регулятор. ЦБ выдал брокерам предписание, по которому они должны будут остановить исполнение любого поручения «неквала» по увеличению позиции по ценным бумагам иностранных эмитентов из «недружественных» стран.
Как и зачем ЦБ вводит ограничение
Ограничение будет вводиться постепенно. Так, уже с 1 октября 2022 года брокеры не будут исполнять поручения, если в результате сделки доля таких бумаг в портфеле неквалифицированного инвестора превысит 15%. С 1 ноября порог для таких сделок составит 10% портфеля клиента, с 1 декабря — 5%.
«Это решение направлено на минимизацию для неквалифицированных инвесторов инфраструктурных рисков, поскольку иностранные финансовые институты, где учитываются такие ценные бумаги, могут без предупреждения заблокировать возможность распоряжаться приобретенными активами», — объяснил свое решение Банк России. От такой блокировки уже пострадали более 5 млн инвесторов, подчеркнули в пресс-службе регулятора. «Защитить права владельцев этих бумаг постфактум очень сложно, так как решение проблемы лежит за пределами российской юрисдикции», — отмечается в сообщении ЦБ.
Предписание касается также поручений на покупку и продажу поставочных производных финансовых инструментов (деривативов), базисным активом которых являются иностранные ценные бумаги из «недружественных» стран, а также поручений на проведение операций по увеличению коротких позиций по таким ценным бумагам. При этом закрыть короткие позиции инвестор сможет.
Важно! Ограничение не касается операций с иностранными бумагами российских компаний и эмитентов из дружественных стран.
Ребалансировка портфелей «неквалов» и перспективы индекса Мосбиржи
Данная мера ЦБ в первую очередь направлена на защиту российского инвестора от инфраструктурных рисков иностранных финансовых институтов, которые заблокировали возможность распоряжаться активами, говорит заместитель руководителя направления «Инвестиции» Банки.ру Никита Ведерников. Решение также поддержит российский рынок ценных бумаг, считает он.
«Значительная часть российских инвесторов перераспределят свои портфели в сторону большего количества ценных бумаг российских эмитентов, и это, конечно, положительно скажется на индексе Мосбиржи», — считает эксперт.
Безусловно, озвученные Банком России меры поменяют ландшафт российского фондового рынка, считает директор по брокерскому обслуживанию ПСБ Александр Сокологорский. «Следует ожидать перетока средств инвесторов в рублевые активы и увеличения доли российских ценных бумаг, что послужит дополнительным драйвером для их дальнейшего роста», — говорит он.
Сложно сказать, какое количество инвесторов захотят переложиться в российские активы из зарубежных, а кто захочет забрать свои активы с фондового рынка, не имея возможности инвестировать в альтернативные инструменты, говорит руководитель управления инвестиционного консультирования ФГ «Финам» Владимир Цыбенко. «Локальная поддержка российскому рынку может быть оказана, но ее объем предсказать трудно», — отмечает он.
К тому же ребалансировка портфелей российских неквалифицированных инвесторов вряд ли произойдет резко, говорит Цыбенко. «Многие инвесторы предпочтут остаться с бумагами, учитывая, что после продажи своего портфеля обратно нарастить его не получится. Однако, конечно, часть денег перетечет в рынок РФ», — считает он.
Худшим сценарием может стать ситуация, в которой инвесторы начнут искать альтернативные варианты инвестиций у зарубежных брокеров, предупреждает аналитик. Те же риски сохранятся, но активы будут выведены из-под регуляторного поля ЦБ, добавляет он.
Российский рынок и не только: куда можно инвестировать и что это даст
Помимо инструментов российского фондового рынка, инвесторам доступны бумаги некоторых эмитентов Гонконконгской биржи, говорит Цыбенко. «Их пока мало, но надеемся на увеличение количества», — отмечает он.
Изменение доходности портфелей в новых условиях оценить сложно, говорит эксперт. «Но на диверсификации, то есть фактически на устойчивости портфеля, это скажется значительно. Такой портфель изначально более рискованный», — предупреждает он.
Как решение ЦБ отразится на брокерах
Независимо от решения ЦБ многие брокеры уже скорректировали свои бизнес-модели на фоне изменившийся геополитической обстановки и санкций со стороны «недружественных» государств, приведших к блокировке активов клиентов в иностранных бумагах, говорит Сокологорский. «Кто-то оптимизировал расходы для сохранения тарифов для клиентов, кто-то пересмотрел тарифы или пойдет на коррекцию в будущем. Каждая компания принимает решение, исходя из своей ситуации, универсального рецепта здесь нет», — отмечает он.
Решение ЦБ ожидалось рынком, говорит Цыбенко. Оценивать его сейчас надо через призму требований для присвоения статуса квалифицированного инвестора, полагает он. «Если условия останутся неизменными, его можно расценивать как умеренно негативное для рынка. Рост тарифов это вряд ли спровоцирует, однако это, конечно, скажется на снижении комиссионных доходов», — считает он.
Если же изменения произойдут и предложение ЦБ об увеличении имущественного ценза для «квалов» до 30 млн будет реализовано, то оно нанесет удар не только по брокерам, но в первую очередь по инвесторам, которым останется существенно урезанный перечень бумаг для инвестирования, заключает Цыбенко.
