В 2022 году российские металлургические компании столкнулись с большими трудностями: после введения в марте запрета ЕС на импорт стали и металлопродукции из России они стали терять премиальный рынок сбыта. По некоторым оценкам, переориентировать придется 7 млн тонн продукции, а это примерно четверть российского металлургического экспорта.
Кроме того, европейские производители прекратили поставки оборудования. Вместе с тем с начала 2022 года на отрасль выросла налоговая нагрузка, а рубль по итогам года укрепился более чем на 6% к доллару впервые за три года, что негативно сказалось на бизнесе экспортеров, которые продают ресурсы в валюте.
Тем не менее уже во втором полугодии 2022 года российские металлурги переориентировали логистику: есть планы увеличивать поставки на внутренний рынок. Кроме того, Россия намерена развивать поставки металлопродукции в Турцию, Иран, Индию, а также страны Северной и Западной Африки и Азиатско-Тихоокеанского региона, включая Китай.
Разбираемся вместе с экспертами, какие перспективы у металлургов в 2023 году, получится ли у них восстановить продажи за счет новых покупателей и стоит ли инвестировать в акции компаний сектора.
Что происходит в металлургической отрасли
Отрасль в целом адаптируется к изменению рыночных условий, по возможности корректируя географию экспорта, говорит аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев. Меняется продуктовая линейка в связи с потребностями новых покупателей.
Тем не менее производственные результаты компаний по итогам четвертого квартала 2022 года говорят о замедлении восстановления отрасли, замечает он.
В 2023 году на показатели металлургов может давить сокращение спроса со стороны строительной отрасли, если продолжится снижение продаж квартир. Машиностроение, по его словам, напротив, будет постепенно восстанавливаться, увеличивая потребность в металле. Продолжит расти производство труб: это и новые трубопроводы на Восток, и модернизация инженерных сетей ЖКХ. Вероятно, и оборонная промышленность добавит спроса, считает аналитик.
Производство стали в 2023 году в России, вероятно, будет на уровне (70–72 млн тонн) показателя 2022 года (71,5 млн тонн), но, скорее всего, ниже 2021 года (77 млн тонн) в силу частично выпавшего экспорта, говорит руководитель дирекции по работе с акциями УК «Альфа-Капитал» Эдуард Харин. По его словам, пока сложно говорить, насколько внутренний рынок может заменить экспорт.
Также давление на отрасль может оказать замедление внутреннего строительства, которое исторически занимало более 50% спроса на сталь внутри России, добавляет он.
При этом рынок может поддержать восстановление мировых цен на сталь после их обвала в середине 2022 года, полагает ведущий аналитик ИК «Велес Капитал» Василий Данилов. Он напоминает, что мировое производство стали сокращается еще с середины 2021 года на фоне замедления глобальной экономики. Это компенсирует часть падения спроса и препятствует дальнейшему снижению цен, замечает он.
Стоит ли инвестировать в акции металлургов в 2023 году
Разворот цен на металлопродукцию в сторону умеренного роста, наметившийся в начале 2023 года, может поддержать акции металлургов, считает Калачев.
По разным видам стальной продукции цены росли на 5–15% с конца 2022 года.
Однако в текущих условиях государство вряд ли позволит сильно поднять цены на сталь на внутреннем рынке, уточняет он. «Поэтому потенциал этого роста будет ограниченным», — полагает аналитик.
Сейчас интереснее выглядят компании черной металлургии («Северсталь», ММК, НЛМК), так как на фоне открывающегося Китая существенно растут цены на металлы на мировом рынке, говорит Харин. Этот рост находит отражение и во внутренних ценах на сырье, замечает он.
Среди производителей цветных металлов он выделяет акции «Русала». «Компания может стать бенефициаром открытия Китая. Не исключено, что цена на алюминий может снова вернуться к 2 800–3 000 долларов за тонну с текущих 2 380 долларов», — полагает он. Также на акции компании позитивное влияние оказывает слабый рубль, замечает эксперт.
Однако бумаги отечественных сталеваров несут в себе повышенные риски, считает Данилов.
При резких колебаниях цен на сталь «Северсталь», НЛМК и ММК будут испытывать негативное давление, говорит он. «В случае «Северстали» и ММК ценовой фактор будет дополнен сокращением продаж стальной продукции», — полагает он.
На фоне недавнего предложения властей сделать «добровольный взнос» в бюджет от крупного бизнеса появился риск повышения платежей в пользу государства, добавляет аналитик.
Пока для компаний металлургической отрасли единственным позитивным фактором является постепенное ослабление рубля, курс которого превысил 74 рубля за доллар, говорит Данилов.
Девальвация рубля делает российскую стальную продукцию более конкурентоспособной на мировом рынке, повышая маржинальность отечественных сталеваров и способствуя переориентации поставок на Азию, объясняет он.
«В этих условиях наилучшим выбором среди трех металлургов нам видится НЛМК», — говорит аналитик. Компания продолжает реализовывать стальную продукцию в Евросоюз и больше остальных выигрывает от девальвации по причине наиболее высокой доли экспорта в структуре выручки, перечисляет Данилов.
Портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова, в свою очередь, считает, что среди представителей черной металлургии, более высоким запасом прочности по свободному денежному потоку обладает не только НЛМК, но и «Северсталь». Финансовой устойчивости эмитентов сейчас способствуют низкая долговая нагрузка и возможность значительного снижения капитальных затрат, поясняет она.
В цветной металлургии эксперт выделяет акции «Норникеля». Свободный денежный поток компании в ближайшие годы может быть невысоким из-за обширной инвестпрограммы. При этом долгосрочные перспективы роста спроса на основные металлы делают его акции интересным объектом для вложений на срок от трех лет, заключает она.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете больше изучить тему инвестиций, почитать рыночную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.
Еще по теме:
