Любые вложения денег сопряжены с риском, но в зависимости от инструмента риск может быть почти нулевым, а может быть очень высоким. Например, при хранении денег наличными появляется высокий инфляционный риск, вот почему такой способ сбережения невыгоден. При инвестировании денег в акции или облигации появляются рыночные риски вроде снижения стоимости ценных бумаг или объявления о делистинге.
Чтобы обезопасить свои инвестиции и снизить риски, инвесторы используют защитный механизм, который называется хеджирование. Разбираемся, какие виды хеджирования бывают, для каких инвесторов подходят и как используются в личных финансах.
Что такое хеджирование
Слово «хеджирование» произошло от английского to hedge — «оградить, застраховать». Хеджирование — это защита финансовых вложений инвестора за счет снижения рисков через сделки, которые покроют убытки от основной инвестиции. Участники рынка застраховывают риски, когда у них есть опасения, что приобретенные активы начнут дешеветь и принесут убытки вместо прибыли либо проданные активы начнут расти в цене.
При хеджировании рисков инвестор переносит их на других участников финансового рынка — например, на спекулянтов. В такой ситуации инвестор (хеджер) страхуется от потерь, а спекулянт принимает на себя риски, благодаря чему может получить более высокую прибыль.
Для страхования рисков инвестор использует производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы, свопы), которые дают возможность компенсировать непредвиденное изменение котировок на бирже.
Обратите внимание: не стоит путать хедж и диверсификацию. И то, и другое работает как способ снижения риска. Однако диверсификация — это инвестирование средств в разные активы для балансирования рисков обесценения портфеля. Например, можно купить акции, облигации, фьючерс на золото и валюту. И если валюта будет падать, то, например, акции вырастут. Тогда как хеджирование — это открытие противоположных основным вложениям позиций. Например, при покупке акций в надежде на их рост инвестор открывает короткую позицию по ним же.
Виды хеджирования
Существует несколько вариантов того, как инвестор может застраховать свои риски на финансовом рынке:
- Полное хеджирование. Инвестор хеджирует всю основную сделку, полностью защищаясь от рисков.
- Частичное хеджирование. Инвестор защищает часть основной позиции и страхуется от части рисков, например, валютных.
- Классическое хеджирование. Хеджирующая позиция открывается после совершения основной сделки.
- Предвосхищающее хеджирование. Хеджирование происходит до совершения основной сделки для того, чтобы при ее заключении получить нужную инвестору цену.
Также хеджирование может быть биржевым и внебиржевым. Биржевое хеджирование производится с помощью инструментов, которые торгуются на бирже (фьючерсы, опционы, свопы). При таком страховании рисков всегда есть третья сторона сделки. А внебиржевое хеджирование происходит за рамками рынка с помощью инструментов, которые не обращаются на рынке (например, форварды).
По виду контрагента хеджирование разделяется на страхование покупателя и продавца. Покупатель активов хеджирует потенциальные риски, связанные с возможным ростом цен или ухудшением условий договора. Продавец же страхуется от вероятного падения цен, недостаточного спроса на инструменты и т. д.
По типу актива хеджирование бывает чистым и перекрестным. При чистом хеджирующая позиция открывается на аналогичный тип актива, а при перекрестном — на другой инструмент, который может заменить или дополнить основной.
Также страхование рисков бывает односторонним и двусторонним. Одностороннее хеджирование подразумевает, что все риски переходят на одного из контрагентов в сделке, а при двустороннем риски делятся между покупателем и продавцом.
Инструменты хеджирования
Стратегия хеджирования может сильно зависеть от инструментов в портфеле и рисков, от которых инвестор хочет защитить свой портфель, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. Обычно захеджировать риски можно с помощью производных финансовых инструментов, которые сами по себе тоже несут риски, предупреждает он.
Инвестор может застраховать свои риски с помощью нескольких производных финансовых инструментов: фьючерса, форварда, опциона и свопа.
Фьючерс — это договор на покупку базового актива с отложенным сроком расчетов: через месяц, полгода или даже год. Если инвестор ожидает роста цен на актив, который он планирует купить в будущем, он может купить фьючерс на этот актив, тем самым фиксируя для себя текущую цену актива. Если цена вырастет, инвестор купит актив по новой цене, но прибыль по фьючерсному контракту компенсирует изменение цен. Если же цена упадет, то он купит акции по более низкой цене, но при этом убыток по фьючерсу также компенсирует разницу в изменении цен.
Здесь можно подробнее почитать, как работают фьючерсы.
Форвард — это договор между двумя участниками, по которому продавец обязуется поставить, а покупатель — оплатить и получить определенное количество базового актива в будущем по цене, определенной в момент заключения сделки. Форвардный контракт — это инструмент, похожий на фьючерс, но так как он не торгуется на бирже, то его цена не изменяется. Он заключается на любой срок по договоренности сторон. Объем предполагаемых поставок также регулируется только взаимным соглашением.
Опцион — это биржевой инструмент, который заключается на заранее оговоренных условиях, по которому покупатель получает право купить (колл, call) или продать (пут, put) определенный актив по определенной цене до назначенной даты. При этом у продавца опциона появляется обязанность продать или купить товар в случае, если покупатель опциона решит реализовать свое право.
Здесь можно подробнее почитать, как работают опционы.
Своп — это инструмент, который позволяет участникам рынка обмениваться активами с обязательством вернуть их обратно через какое-то время или сделать обратный платеж. С помощью свопа инвестор может застраховаться от изменения процентной ставки, невыгодного для него изменения обменного курса, колебания цен на товар и т. д. Например, инвестор может передать второй стороне акции по текущей цене с обязательством выкупить их через какое-то время по установленной цене.
Пример: хеджирование валютных рисков
Если инвестор занимается импортом или экспортом товаров либо кредитуется в валюте, ему важно застраховаться от валютных рисков. Для этого подойдут все перечисленные инструменты, но лучше сработают форварды, так как по ним возможны какие-либо дополнительные условия, и опционы, которые не всегда обязывают совершать сделку.
Кроме того, в качестве краткосрочного валютного кредитования может выступить своп. Если импортеру нужна валюта для покупки товара из-за границы, он может по своповому договору обменять ее на рубли с экспортером, у которого много валюты. Через оговоренное время импортер, который купил товар и получил прибыль от его продажи, возвращает экспортеру валюту по определенному курсу, а экспортер получает доход от такого «кредитования».
Зварич приводит пример, когда у инвестора есть портфель акций в рублях, но он опасается ослабления национальной валюты. В этом случае он может, например, купить фьючерс на юань, говорит аналитик. Это может быть как позиция, полностью закрывающая портфель, то есть сопоставимая по объему, так и частично.
При реализации валютных рисков прибыль по фьючерсам на валюту перекроет влияние ослабления рубля на покупательную способность рублевых средств, поясняет он. Если же рубль, напротив, укрепится, то убытки по фьючерсу компенсируются ростом курса рубля относительно юаня, объясняет он.
Пример хеджирования рисков на бирже
Чтобы застраховаться от рисков на бирже, инвесторы могут использовать парный трейдинг: одновременно открывать длинные и короткие позиции в двух связанных финансовых инструментах. Компании, которые занимаются международной торговлей, могут использовать опционы на валюту для защиты от потенциального колебания курса, отмечает директор по развитию розничного бизнеса Банка Синара Анна Волкова.
Если у инвестора в портфеле есть рублевые активы и он ожидает, что рубль ослабнет к доллару и евро, для хеджирования рисков он может купить валютные фьючерсы или опционы. Если купить их в достаточном объеме, то пакет рублевых активов не обесценится при росте курса доллара, отмечает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин. Однако для покупки хеджа нужно освободить 10–20% средств на своем брокерском счете, добавляет он.
Хеджированием занимаются не только участники финансового рынка, но и компании из реального сектора. Например, нефтедобывающие компании, себестоимость добычи в которых составляет 50 долларов за баррель, предпочитают страховаться от рисков падения цены на нефть с нынешних 80 долларов до 40 долларов, говорит Нигматуллин. «При этом стоимость хеджа для них составляет 5–10 долларов за баррель», — уточняет он.
Также страхуют свои риски потребители нефтепродуктов, например, круизные компании. Они через посредников, которыми выступают инвестиционные банки или брокеры, покупают хеджирование от роста цен на топливо. А затем посредник реализует эту страховку на рынке через фьючерсы, отмечает Нигматуллин.
Зварич приводит еще один пример хеджирования через опционы. «Предположим, у инвестора есть портфель акций, но он опасается, что рынок может перейти к снижению. Портфель долгосрочный и инвестор готов к просадке в 15%, но есть риски ухода рынка существенно ниже. Он не хочет закрывать портфель. В этом случае он может купить опционы пут на рыночный индекс со страйком на 15% ниже текущего показателя индекса», - говорит аналитик.
Если риски снижения не реализуются или снижение будет менее 15%, инвестор потеряет опционную премию. Если же снижение рынка будет больше 15%, купленные опционы компенсируют потери портфеля от снижения акций, в него включенных, объясняет он.
Хеджирование в финансах
Термин «хеджирование», который ранее употреблялся лишь профессиональными участниками финансового рынка, постепенно перешел в массовый обиход. Частные инвесторы сейчас воспринимают хеджирование как защиту от рисков в целом.
Хеджирование защищает накопления и прибыль от рисков. В зависимости от способов вложения набор инструментов, который снижает риски, меняется, поясняет Волкова. При этом наиболее надежным хеджированием денег для россиянина Волкова считает депозит до 1,4 млн рублей, открытый в одном банке. По ее словам, начинающим инвесторам стоит 70% накоплений хранить на вкладе, а 30% инвестировать в финансовые инструменты.
Здесь вы можете подобрать подходящие условия по вкладу.
Также для защиты личных накоплений от рисков Волкова рекомендует инвестировать в облигации с фиксированным доходом и фонды денежного рынка. Такие инструменты предлагают умеренную доходность и высокую степень защиты капитала, добавляет она. А хеджировать инфляционный и валютный риски позволяют инвестиции в валюту, золото и инструменты, номинированные в валюте (не в рублях), считает Волкова. При этом стоит помнить о трансакционных издержках: цена покупки наличной валюты существенно отличается от цены продажи. Это актуально и для золота, уточняет она.
Старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Виктор Щеглов добавляет, что частному инвестору следует поставить финансовые цели, которые он будет решать с помощью своего капитала: сохранение денег от инфляции, накопление на крупную покупку и т. д. От цели будет зависеть уровень риска и волатильности инструментов, в которые инвестор будет вкладываться, а следовательно, и инструменты хеджирования, отмечает он.
«Если идет речь про личные накопления, то это инвестиции не на один день. Поэтому не стоит переживать из-за провалов по портфелю каждый раз. Захеджировать любую просадку все равно не получится», — считает Щеглов.
Тем не менее для получения наибольших доходностей важно в целом грамотно относиться к деньгам: уметь эффективно копить средства, вести личный бюджет с учетом доходов и расходов, продуктивно распределять зарплату.
Что такое хеджирование и как обезопасить свои накопления: кратко
- Хеджирование — это защита конкретных финансовых позиций от различных рисков (процентных, валютных, инфляционных). Хеджирование позволяет инвестору оградить вложения от высоких убытков или обесценения.
- Инвестор может защитить всю сумму основной сделки с помощью заключения хеджирующей позиции или же ее часть. При этом риски может взять на себя одна сторона сделки (спекулянт), или же стороны делят их между собой.
- Застраховать свои финансовые активы можно с помощью нескольких инструментов: фьючерсы, форварды, опционы и свопы.
- Для хеджирования личных накоплений подойдут и более простые способы: создание сбалансированного инвестиционного портфеля, хранение денег на банковском вкладе до 1,4 млн рублей, составление грамотного личного бюджета и эффективное распределение своих средств.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете подобрать вклад или накопительный счет, найти подходящую дебетовую или кредитную карты, больше изучить тему инвестиций, выбрать брокера, а также узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.
Еще по теме:
