Акции Сбербанка падают с июля. Стоит ли инвестору их покупать сейчас?

Сбербанк — крупнейший российский банк, является системно значимой кредитной организацией и обладает собственной крупной экосистемой. Он также выступает главным аккумулятором средств россиян.

Основным акционером Сбербанка, которому принадлежат 50% плюс 1 акция (52,32% голосов), является Правительство Российской Федерации. Остальные акции, которые находятся в свободном обращении, распределены между институциональными и частными инвесторами. С 2022 года Сбербанк находится под западными санкциями.

Акции Сбербанка торгуются на Мосбирже под тикером SBER. С октября 2022 года они находились в восходящем тренде, а в июле 2024-го перешли к падению.

Спросили экспертов, что будет с акциями Сбера дальше и стоит ли их сейчас покупать.

Как дела у Сбербанка

10 сентября Сбер поделился сокращенными результатами по РПБУ за восемь месяцев 2024 года.

• Средств физлиц в банке — 25,7 трлн рублей (+13,6% с начала года).
• Средств юрлиц в банке — 12,1 трлн рублей (+11,4% с начала года).
• Чистая прибыль — 1,1 трлн рублей при рентабельности капитала в 23,6% (+5,4% год к году).
• Чистые процентные доходы — 1,7 трлн рублей (+15,5% с начала года).
• Чистые комиссионные доходы — 0,5 трлн рублей (+8,1% с начала года).
• Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости — 0,4 трлн рублей (–22,2% год к году).
• Операционные расходы — 0,6 трлн рублей (+19,8% год к году).
• Общий капитал — 6,3 трлн рублей (+1% с начала года).

Финансовые результаты Сбербанка в январе — августе 2024 года ожидаемо положительные, говорит главный аналитик ПСБ Алексей Головинов. Он отметил, что на данный момент прибыль банка держится вблизи значений прошлого года, при этом с сентября 2023 года результаты Сбербанка стали ухудшаться из-за роста ключевой ставки и переоценки портфеля ценных бумаг.

Сейчас же банк адаптировался, отмечает Головинов, а значит, прибыль за оставшиеся четыре месяца текущего года может оказаться выше значений аналогичного периода прошлого года.

«Результаты за этот год окажутся лучше, чем за 2023 год. В этом случае размер дивидендов станет рекордным. На данный момент ориентируемся на 35 рублей за акцию», — ожидает эксперт.

Аналитик ФГ «Финам» Игорь Додонов также отмечает, что Сбер в этом году в финансовом плане «выглядит весьма неплохо», несмотря на ухудшение операционной среды, связанное с высокими процентными ставками и ужесточением регулирования розничного кредитования.

По прогнозу Додонова, по итогам 2024 года Сбер сможет показать умеренный рост прибыли, а крепкая капитальная позиция позволит ему продолжить наращивать дивидендные выплаты. «По моей оценке, дивиденды за 2024 год могут составить 35,9 рубля на акцию каждого типа с доходностью 13,7%», — прогнозирует аналитик.

Сбер продолжает демонстрировать рост как операционных, так и финансовых показателей, отмечает Иван Капустянский, независимый финансовый советник. Текущие темпы роста выручки и чистой прибыли указывают на то, что Сберу, вероятно, удастся побить рекорд 2023 года в 1,5 трлн рублей чистой прибыли, считает финансист. При этом компания продолжает удерживать рентабельность капитала на достаточно высоком уровне для столь крупной организации, заметил он.

В «БКС Мир инвестиций» ожидают размер чистой прибыли Сбера по МСФО за 2024 год на уровне 1,6 трлн рублей. Как отмечает старший персональный брокер компании Никита Гуллер, при таком показателе по итогам года возможны дивиденды на уровне 37 рублей на акцию. 

Сейчас акции Сбера дают дивидендную доходность на уровне 14%, что в два раза выше средних значений за прошедшие годы, добавляет Гуллер.

Как Сбербанк платит дивиденды

Как ведут себя акции Сбера сейчас

На 12 сентября 2024 года:

• цена акции SBER на Мосбирже — 256 рублей;
• рыночная капитализация — 5,6 трлн рублей;
• доля акций, находящихся в свободном обращении, — 48%;
• дневной объем торгов — 3 млрд рублей.

В октябре 2022 года акции Сбера впервые с 2016 года опустились до стоимости 96,55 рубля за акцию. После этого бумаги пошли в рост, и к началу июля 2024-го подорожали до 328 рублей.

С середины июля акции Сбера вновь перешли к падению: к началу сентября их стоимость опустилась до 244 рублей, и в ходе торгов 12 сентября составляет 256 рублей.

Акции Сбербанка до начала июля показывали позитивную динамику, чему способствовало ожидание отсечки под дивиденды. Однако после отсечки бумаги компании попали под общерыночные тенденции, демонстрируя негативную динамику параллельно с индексом Мосбиржи, который снижается с середины мая, констатирует главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.

Рост акций Сбера за последние дни пока что укладывается в рамки коррекции к волне снижения, отмечает аналитик. А про переход российского рынка акций к полноценному росту можно будет говорить лишь при пробое индексом Мосбиржи нисходящего тренда, берущего начало от максимумов года и проходящего чуть ниже 2800 пунктов.

Коррекция акций Сбера в июле-августе вызвана общей распродажей рынка: за два месяца акции эмитента потеряли 11% при общем снижении рынка на 10%, указывает Гуллер. По его мнению, сейчас не стоит ожидать от акций сильного роста, так как для роста нет сильных катализаторов.

Бумаги банковского гиганта сохраняют высокую зависимость от общерыночных настроений, которые на данный момент остаются определяющими, несмотря на сильные финансовые результаты Сбера и перспективы выплаты очередных рекордных дивидендов за 2024 год, отмечает аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Елена Кожухова.

Высокие процентные ставки в РФ, с одной стороны, позитивно сказываются на финансовых показателях Сбербанка, отмечает она. Но с другой стороны, продолжает эксперт, ожидать возвращения акций Сбера к более уверенному росту и закрытия дивидендного гэпа (для этого котировкам придется подняться к 314,30 рубля по обыкновенным бумагам) стоит не раньше смены основных настроений на рынке — вероятно, после некоторого смягчения тона ЦБ РФ.

Что будет с акциями Сбера до конца 2024 года и стоит ли в них инвестировать

В долгосрочной перспективе акции Сбербанка выглядят привлекательно. Однако в текущей ситуации покупка бумаг банка может быть сопряжена с повышенными рисками, считает Зварич. По его мнению, существует вероятность продолжения негативной динамики на рынке акций, которая может утянуть за собой и бумаги Сбербанка.

Один из ключевых негативных факторов для Сбера и в целом для рынка — это налоговые изменения, которые начнут действовать с 2025 года. Они повлияют на снижение маржинальности Сбербанка, а значит и на уменьшение чистой прибыли, отмечает Капустянский.

Также давление на весь банковский сектор, в том числе на Сбер, оказывает повышенная ключевая процентная ставка, которую уже на ближайшем заседании ЦБ могут поднять на 200 б. п., до 20%, напоминает он. Ужесточение монетарной политики с одновременным сворачиванием льготных программ кредитования приводит к снижению спроса на всю линейку кредитных продуктов банков.

Однако если смотреть на бумаги Сбера с горизонтом инвестирования более чем год, то их можно смело приобретать в портфель, считает Капустянский.

Здесь можно больше узнать об инвестициях, тут — посмотреть котировки российских акций.

Говоря о рисках для Сбера, Додонов из «Финама» заметил, что бизнес банка и финансовый сектор в целом сильно зависят от экономической и рыночной конъюнктуры. В случае их существенного ухудшения — например, из-за очередного усиления санкционного давления на РФ или дальнейшей эскалации геополитической напряженности, банк может столкнуться с ухудшением качества кредитного портфеля и снижением основных финансовых показателей.

По словам аналитика, сейчас акции Сбера, вероятно, уже нашли «дно» и формируют отскок. При дальнейшем улучшении ситуации на рынке акции Сбера, считает Додонов, вполне могут продемонстрировать опережающее восстановление, учитывая сильный фундаментальный профиль банка и ожидаемую неплохую дивдоходность. 

«Моя среднесрочная целевая цена для обыкновенных и привилегированных акций Сбера составляет 356,5 рубля, рейтинги по обоим бумагам — "Покупать"», — говорит он.

По мнению Гуллера из БКС, хорошая отчетность Сбера вряд ли даст импульс для роста бумаги. Поэтому, полагает он, акции Сбера так и будут колебаться вместе с рынком до конца года. И динамика во многом будет зависеть от решений и комментариев ЦБ по ставке.

Для долгосрочных инвесторов открываются интересные возможности для покупки акций Сбера с дешевой оценкой. Для краткосрочных инвесторов — вряд ли динамика акций будет сильно отличаться от динамики индекса, подытожил брокер.

Здесь можно изучить рейтинг брокеров и открыть брокерский счет. 

В сентябре акции Сбербанка в рамках общерыночного отскока пытаются отвоевать часть позиций, но на данный момент можно говорить о хрупкости их роста и перспективе движения в район 280 рублей лишь при стабилизации выше 263 рублей. После этого возможны попытки смены среднесрочного тренда и возвращения в район 300 рублей, объясняет Кожухова из «ВЕЛЕС Капитала». 

По ее прогнозу, не исключено, что IV квартал 2024 года и I квартал 2025 года окажутся для Сбербанка более удачными в связи с усилением дивидендных ожиданий.

Если ожидания по очередным рекордным выплатам от Сбера оправдаются, доходность его акций обещает превысить прошлогодний уровень (около 10,5%) и даже стремиться к 15%, особенно если акции по тем или иным причинам не вернутся к стоимости выше 300 рублей, отмечает Кожухова.

Головинов из ПСБ, говоря о рисках для Сбера, отметил, что из-за рекордных финансовых результатов для Сбера может быть введен разовый налог на сверхприбыль — это вызывает небольшие опасения. Однако других значимых факторов риска для банка эксперт сейчас не видит.

«Долгосрочный взгляд на бумаги Сбербанка — положительный. Наша целевая цена — 371 рубль. Несмотря на то, что на рынке есть акции, которые предлагают бо́льшую дивидендную доходность, бумаги Сбербанка остаются наиболее надежным выбором для инвесторов», — резюмировал аналитик.

 Еще по теме: