Crocs прогнозирует, что выручка увеличится на 11% г/г, до рекордных $3,95 млрд. Продажи основного бренда вырастут на 13% г/г, до $3 млрд, выручка бренда HEYDUDE составит $949 млн.
Год был успешным для компании. Чистый долг удалось сократить на $277 млн за квартал. При этом отметим, что он все еще очень высокий (более $1,8 млрд на 30 сентября), а ежеквартальные выплаты процентов составляют около $40 млн (примерно 15% от операционной прибыли).
CEO Эндрю Рис сообщил о намерении инвестировать прибыль в некие стратегические инициативы, нацеленные на долгосрочный рост. Эта фраза вначале осталась не замеченной инвесторами, хотя, на наш взгляд, это не может вызвать положительную реакцию.
Подчеркнем, что это не первое повышение гайденса за последний год, хотя и внеплановое, как и в случае с Lululemon. На этот раз ориентир гораздо ближе к консенсусу ($3,93 млрд), чем осенью, тогда именно слабые ожидания заставили игроков устроить распродажу акций.
Акции Crocs за последний год были в аутсайдерах (до скачка они снизились на 21%) и каждый раз резко обваливались на фоне публикаций квартальных отчетов. С фундаментальной точки зрения они стоят достаточно дешево: форвардный Р/Е около 9, что в два раза хуже сектора. Мы полагаем, что справедливое значение находится на уровне 10–13х. При этом Crocs демонстрирует довольно высокую рентабельность (17% по чистой прибыли в третьем квартале) и не имеет проблем с оборачиваемостью запасов. Высокий спрос мог быть следствием скидок, что еще больше сократило остаток старых резервов в магазинах.
Основная видимая проблема компании — высокая долговая нагрузка. Хотя Crocs не имеет затруднений с ликвидностью, коэффициент текущей ликвидности компании составляет 1,76х. Это означает, что текущие активы могут погасить краткосрочные обязательства без необходимости привлечения дополнительного капитала.
Георгий Ващенко, заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global
Настоящее сообщение содержит мнение специалиста инвестиционной компании или банка, полученное Банки.ру. Такое мнение предоставляется исключительно для целей ознакомления и не является рекомендацией для покупки, продажи ценных бумаг, принятия (или непринятия) каких-либо коммерческих или иных решений. За содержание сообщения и последствия его использования Банки.ру ответственности не несут.
