С начала 2022 года многие экономисты предупреждают об угрозе глобальной рецессии. В августе 2024 года после обвала мировых рынков эксперты снова заговорили о высоком риске рецессии. Разбираемся, что это значит для мировой экономики и как в этой ситуации действовать инвестору.
Что такое рецессия
Рецессия (от лат. recessus — «отступление») — состояние экономики, которое характеризуется ее устойчивым (более шести месяцев) снижением, спадом деловой активности, умеренным снижением производства, а также основных финансовых показателей компаний. Термин появился в США в первой половине XX века как более нейтральный по сравнению с ранее использовавшимся для наименования подобных явлений словом «депрессия».
Рецессия затрагивает все отрасли экономики и проявляется в снижении валового внутреннего продукта (ВВП), объемов производства, инвестиций, повышении безработицы и сокращении реальных доходов населения.
Согласно современной экономической теории, рыночная экономика функционирует циклично. Каждый экономический цикл состоит из четырех фаз:
- Подъем (ускорение производства, значительное увеличение ВВП, рост доходов и инфляции).
- Пик (снижение безработицы, рост потребительского спроса, усиление инфляции, ужесточение денежно-кредитной политики, удорожание кредитов, сокращение продаж).
- Спад, рецессия (снижение доходов бизнеса, снижение динамики экономической активности, сокращение инфляции, рост безработицы).
- Дно (пик безработицы, сокращение производственных мощностей, смягчение денежно-кредитной политики, низкий уровень продаж, сокращение запасов продукции).
Рецессия в современной мировой экономике
С начала 2022 года среди экономистов не прекращается обсуждение темы возможных рецессий в США и Евросоюзе (ЕС).
ВВП США в I квартале 2022 года снизился на 1,6%, во II квартале — на 0,4%, но тогда власти страны не признали эту динамику соответствующей рецессии. В III квартале, по данным Министерства торговли США, ВВП страны продемонстрировал рост в 2,6%. Также рецессию не исключали и в ЕС. В конце 2022 года директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева не исключала, что в 2023-м может наступить рецессия, которая затронет треть мировой экономики, а общий объем снижения ВВП до 2026-го может составить 4 трлн долларов, что сопоставимо с размером экономики Германии. Последние несколько лет годовой размер мирового ВВП находился на уровне 90 трлн долларов.
В условиях глобализации происходят не только страновые, но и глобальные рецессии, затрагивающие одновременно несколько государств. Подобные рецессии наблюдались в 1998-м, в 2000–2001 и 2008–2009 годах.
Тем не менее пока рецессии не произошло ни в США, ни в странах ЕС.
После обвала мировых фондовых рынков 5 августа 2024 года экономисты вновь заговорили о риске глобальной рецессии. Так, согласно данным Минтруда США, уровень безработицы вырос с 4,1% в июне до 4,3% в июле. В то же время прирост рабочих мест замедлился до 114 тыс., что существенно ниже ожиданий экспертов.
На этом фоне экономисты инвестиционного банка Goldman Sachs повысили оценку вероятности рецессии в экономике США в ближайший год с 15% до 25%.
Чем рецессия отличается от стагнации
Рецессию не стоит путать со стагнацией. Стагнация — состояние экономики, которое характеризуется длительным застоем производства и торговли. При стагнации наблюдается отсутствие роста экономики, но макроэкономические индикаторы не снижаются, находясь на уровнях, близких к значениям, зафиксированным в периоды роста. При стагнации происходят рост безработицы, падение заработной платы и уровня жизни населения.
Ключевым отличием рецессии от стагнации является то, что во время рецессии в экономике наблюдается спад, но не застой.
Виды рецессии
Современные экономисты выделяют несколько основных видов рецессий в зависимости от условной формы графиков изменения ВВП.
- V-рецессия. Быстрое снижение ВВП с выраженным единичным провалом и последующее быстрое восстановление до прежнего уровня.
- U-рецессия. Относительно долгое и стабильное пребывание ВВП на низком уровне и последующее быстрое восстановление.
- W-рецессия. Краткосрочный отскок графика динамики ВВП в положительную область в середине рецессии. Такая рецессия по графику похожа на две подряд V-рецессии.
- L-рецессия. Быстрое падение ВВП и последующее долгое плавное восстановление.
- K-рецессия. Разные сферы экономики восстанавливаются с разной динамикой.
В зависимости от степени влияния рецессии на экономику выделяют рецессию производства (спад в отдельных отраслях), финансовую рецессию (замедление в финансовом секторе) и рецессию рынка (общая экономическая рецессия). В зависимости от динамики развития выделяют шоковую рецессию спроса, шоковую рецессию предложения, кумулятивный спад, депрессию (рецессия, затянувшаяся на годы и характеризующаяся снижением ВВП более чем на 10%) и т. д.
Причины рецессии
В современной экономической науке нет единого мнения относительно причин возникновения рецессий. К рецессии может привести множество факторов. Они могут варьироваться в зависимости от экономического положения конкретного государства. К наиболее распространенным причинам можно отнести:
- влияние международной ситуации;
- зависимость экономики от цен на сырьевые ресурсы и их резкое изменение;
- существенное увеличение государственного долга;
- проблемы финансового рынка;
- кризис на рынке ценных бумаг;
- резкое повышение налогов для бизнеса;
- военные конфликты, стихийные бедствия и другие форс-мажорные события;
- научно-технический прогресс;
- переход на другой технологический уровень и последующее перепроизводство товаров.
Признаки и маркеры рецессии: как понять, что наступает рецессия
Основной признак рецессии — отсутствие роста или снижение ВВП в течение как минимум двух кварталов подряд, то есть не менее полугода. Помимо ВВП в качестве маркеров рецессии выступают снижение объемов производства, падение реальных доходов населения и объемов выданных кредитов, рост инфляции и безработицы, увеличение государственного долга. Инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин также называет в числе признаков рецессии замедление инвестиционной активности, падение потребительских расходов и изменение денежно-кредитной политики ЦБ. Доцент кафедры экономики НИТУ МИСиС Лазарь Бадалов добавляет, что признаком рецессии также часто является устойчивое падение котировок на фондовых рынках.
В отдельных странах власти официально сообщают о наступлении рецессии. В США этим вопросом занимается комитет делового цикла Национального бюро экономических исследований, в Великобритании — Национальная статистическая служба. При этом данные по квартальному изменению ВВП в развитых странах публикуются с большой задержкой и часто пересматриваются, поэтому официальное сообщение о наступлении рецессии часто делается через несколько месяцев после ее завершения, то есть носит ретроспективный характер.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая обращает внимание, что общепризнанного критерия рецессии нет. Она поясняет, что, например, Национальное бюро экономических исследований США определяет рецессию на основе своего критерия. Это «значительное снижение экономической активности, которое распространяется на всю экономику и длится более нескольких месяцев».
Важную роль в этих условиях играют прогнозы колебаний ВВП, основанные на косвенных показателях. По словам Беленькой, есть ряд индикаторов, которые раньше других предсказывают вероятные изменения в фазах экономического цикла, в том числе переход к рецессии. К ним можно отнести индексы деловой активности (PMI) в производственной сфере и секторе услуг. Значение индекса выше 50 говорит о расширении деловой активности, ниже 50 — о снижении.
Другой важный индикатор — инверсия кривой доходности гособлигаций (когда доходности краткосрочных гособлигаций выше, чем долгосрочных). На американском рынке чаще всего обращают внимание на спред доходностей между 2-летними и 10-летними UST (US Treasuries). «Инвертированная кривая доходности прогнозирует наступление рецессии на горизонте от полугода до 2 лет», — поясняет эксперт.
Другие индикаторы — динамика строительства и рынка акций, изменение товарных запасов, рост числа заявок на пособия по безработице, объявления компаний об увольнениях, индексы потребительского доверия. «Но ни один из индикаторов не может предсказать рецессию со 100% вероятностью, а тем более время ее начала», — отмечает Беленькая.
Последствия рецессии
В число последствий рецессии входят падение спроса, сокращение инвестиций, рост задолженности, падение реальных доходов населения, рост безработицы.
Рецессия также негативно влияет на фондовый рынок. Цены на акции снижаются, но иногда падение котировок происходит лишь в отдельных секторах экономики.
Эти явления часто проявляются еще в начале рецессии, являясь также ее признаками, и усугубляются по мере развития рецессии.
Как подготовиться к рецессии
Предсказать начало рецессии непросто. Поэтому, чтобы быть готовым к рецессии, аналитики советуют создать финансовую подушку безопасности как минимум на 3-6 месяцев, увеличить долю защитных активов, сократить количество кредитов и долгов и стремиться к получению нескольких независимых источников дохода.
Так как во время рецессии уменьшаются реальные доходы, эксперты рекомендуют оптимизировать траты и осторожно использовать накопления. По словам Беленькой, рецессия сопровождается снижением рыночной стоимости большинства финансовых активов, сокращением деловой активности, ростом банкротств, сокращением прибыли компаний.
Веревкин отмечает, что основной риск во время рецессии — это сокращение привычных денежных потоков. Поэтому, по его мнению, целесообразно отказаться от новых кредитов, пересмотреть свой бюджет в сторону большей экономии, позаботиться о создании заначки на случай непредвиденных ситуаций.
Что делать инвестору во время рецессии
Так как рецессии в экономике неизбежны, инвесторам крайне важно знать правила поведения во время их развития.
Эксперты, как правило, советуют инвесторам снизить процент акций в портфеле, так как во время рецессии они приносят убытки. При этом продавать все акции не следует, так как после завершения экономического цикла фондовый рынок будет расти. Часто эксперты советуют приобретать золото, которое является защитным активом, а также долларовые облигации, которые традиционно считаются надежным инструментом.
Снижению экономики сопутствует ухудшение показателей компаний, что сказывается на динамике их акций — инвесторы не готовы вкладываться в рисковые активы, замечает главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
Более того, в такой ситуации инвесторы сокращают долю акций в портфеле, фокусируясь на низкорисковых инструментах, таких как облигации. По его словам, в такой ситуации инвесторам лучше фокусироваться на долговых инструментах крупных надежных компаний, имеющих низкий уровень долга, так как в периоды рецессии возрастают риски дефолта эмитентов, что может привести к потерям инвесторов.
По мнению Беленькой, в ожидании рецессии лучше увеличить долю защитных активов (денежные средства, депозиты в надежных банках), а драгметаллы могут быть интересны с точки зрения диверсификации портфеля.
По ее словам, сейчас мировые центробанки пытаются справиться с высокой инфляцией, что негативно сказывается на стоимости практически всех классов активов — акций, облигаций, сырья, драгметаллов. Но когда экономика входит в рецессию, центробанки обычно сначала останавливают повышение ставок, потом начинают их снижать.
По мнению Беленькой, когда повышение процентных ставок будет близко к завершению, стоит присмотреться к долларовым облигациям высоконадежных эмитентов, доходности которых уже достаточно привлекательны. Она добавляет, что в период рецессии среди акций считаются более устойчивыми защитные секторы: здравоохранение, коммунальные услуги, товары первой необходимости.
Веревкин подчеркивает, что в период рецессии главная задача инвестора — сохранить капитал. По его словам, в условиях медвежьего рынка принципы, которые помогали зарабатывать раньше, теперь работать не будут. «Избегайте торговли с плечом — высокая волатильность может нанести огромный ущерб вашему счету, тактика усреднения на медвежьем рынке работает значительно хуже», — предупреждает он.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете лучше изучить тему инвестиций, почитать актуальную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или открыть вклад.
Еще по теме:
