Банк России на заседании 26 июля поднял ключевую ставку с 16% до 18% годовых. Регулятор пошел на такой шаг впервые с декабря 2023 года.
Многие эксперты ожидали роста ставки еще в июне, однако тогда ЦБ оставил индикатор неизменным, но на фоне ускорения инфляции ужесточил свою риторику и дал сигнал о повышении «ключа» на ближайших заседаниях.
Теперь ставка выросла сразу на 2 п. п. Рассказываем, как решение ЦБ повлияет на ставки по депозитам и что теперь будет с рублем и фондовым рынком.
Как Банк России объяснил свое решение
Инфляция ускорилась и складывается существенно выше апрельского прогноза Банка России, а рост внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности расширения предложения товаров и услуг, констатировал регулятор.
Для того чтобы инфляция вновь начала снижаться, требуется дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП), а для возвращения инфляции к цели — существенно более жесткие денежно-кредитные условия, чем предполагалось ранее, объяснили в ЦБ.
Прогноз Банка России по инфляции на 2024 год пересмотрен: ее уровень повышен до 6,5–7%. В 2025 году с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4–4,5% и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем, ожидают в Центробанке.
Регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Следующее заседание запланировано на 13 сентября 2024 года.
Станет ли это повышение ключевой ставки последним в этом цикле, будет зависеть от того, как отреагируют на ужесточение денежно-кредитных условий текущая инфляция, кредитование и потребительская активность. Также на это повлияют новые прогнозные бюджетные параметры на трехлетний период, которые пока неизвестны, отметила Ольга Беленькая, руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам».
Центробанк будет выстраивать ДКП таким образом, чтобы добиться устойчивого снижения инфляции к цели 4%. Сейчас «ключ» повышен сразу до 18% — вероятность завершения на этом цикла ужесточения ДКП выше, чем в случае, если бы ставку повысили до 17%, считает аналитик. По ее словам, повышение ключевой ставки до уровня 19–20% до конца 2024 года полностью исключить нельзя, если инфляционное давление будет усиливаться.
Достаточный уровень данных, который позволит Банку России определиться с оптимальным уровнем жесткости ДКП, будет доступен к осени, указал Илья Федоров, главный экономист «БКС Мир инвестиций». Кроме того, к осени будут сформированы ключевые параметры бюджета на следующий год, что облегчит Банку России принятие решения по уровню ставок на 2025-й, отметил он.
В любом случае ставки будут оставаться высокими в течение всего 2025 года, снижение будет медленным. Это позволит не только достичь цели по инфляции, но и удержать ее вблизи таргета, говорит эксперт.
Что касается ключевой ставки в 2024 году, в БКС ожидают ее сохранения на уровне 18%. «Банк России будет держать ставку 8–10% в реальном выражении (ключевая ставка за вычетом инфляции). Согласно опыту других центральных банков, таргетирующих инфляцию, такая ставка способна задавить инфляцию в течение года», — пояснил Федоров.
Как решение повлияет на ставки по депозитам
Рост ключевой ставки будет способствовать тому, что банки продолжат улучшать условия по вкладам. За счет этого такой понятный и низкорисковый инструмент станет еще более интересным для физических лиц, полагает главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
Повышение ключевой ставки призвано усилить склонность россиян к сбережениям, это приведет к росту депозитных ставок и объема депозитов, аккумулированных банковской системой, указал Денис Попов, главный аналитик ПСБ.
По мнению эксперта, степень и уровень роста депозитных ставок будет, помимо прочего, зависеть от жесткости сигнала ЦБ о перспективах денежно-кредитной политики (прогноз траектории ключевой ставки и вероятности ее дополнительного повышения до конца текущего года). Наибольший потенциал роста имеют депозитные ставки на сроки три — шесть месяцев, считает Попов. По его оценке, объем банковских депозитов населения по итогам 2024 года вырастет на 20–23% год к году.
Дальнейший рост ставок по вкладам возможен, но здесь доходности уже отыграли существенную часть возможного негативного сценария, отметил Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал». «Ожидаем, что чем выше еще могут вырасти ставки, тем меньший период времени они будут оставаться на достигнутых максимумах», — резюмировал он.
В ожидания денежного и долгового рынка уже полностью заложено повышение ключевой ставки до 18%. Повышение ставок по депозитам может еще продолжиться, но вряд ли будет существенным с текущих значений, отметила Беленькая.
Сейчас среди предложений банков можно встретить вклады со ставкой, достигающей 20% и более. Например, на Банки.ру есть возможность открыть вклад «Перспектива» в МКБ со ставкой до 20% годовых. В НОВИКОМе действует вклад «Рантье» со ставкой до 21,19% (с учетом капитализации). А СДМ предлагает «Пенсионный» вклад, ставка по которому, также с учетом капитализации, достигает 23,82% годовых.
Еще больше вкладов с высокими ставками — тут.
Как решение повлияет на валюту
Высокие ставки остаются фактором поддержки для российской валюты, однако нынешнее повышение «ключа» не станет фактором укрепления рубля, считает Кравченко из «ВЕЛЕС Капитала».
Аналогичной точки зрения придерживаются в ПСБ: «Для курса рубля повышение ключевой ставки будет нейтральным».
Влияние решения ЦБ на рубль ограниченно, так как сейчас курс определяется размером профицита счета текущих операций в результате снижения импорта. Население не предъявляет серьезный спрос на валюту. В июне покупки валюты со стороны населения сократились более чем вдвое, в том числе благодаря высоким процентным ставкам по депозитам, комментируют ситуацию в БКС.
Здесь вы можете узнать актуальные курсы валют.
Как решение повлияет на инвестиции
Интерес к фондовому рынку в нынешней ситуации будет снижаться, считает Зварич: вклады по соотношению риск/доходность сейчас выглядят более привлекательно. Из инструментов фондового рынка сейчас могут быть интересны облигации с переменным купоном и фонды денежного рынка, которые, как и вклады, позволяют получать доходность благодаря высоким ставкам в экономике и имеют риски ниже, чем, например, акции, отмечает аналитик.
Повышение ставки окажет давление на рынок облигаций, хотя за последнее время он уже во многом заранее отыграл возможные негативные сценарии. Многое будет зависеть от комментариев ЦБ относительно возможности дальнейшего ужесточения ДКП, заметил Кравченко.
Рынок акций находится под давлением, так как высокие ставки способствуют росту доходностей на долговом рынке. Игроки ожидают выпуска Минфином долга по плавающей ставке вместо выпуска облигаций с фиксированной доходностью, добавил Федоров.
Здесь можете подробнее изучить тему инвестиций.
Еще по теме:
