Венчурные инвестиции: что это такое и кому они подходят

Объем российского венчурного рынка в первом полугодии 2023 года снизился в 10 раз, до 27 млн долларов, следует из данных аналитической компании Dsight. За шесть месяцев было совершено всего 66 сделок.

По данным Venture Guide, осенью ситуация начала улучшаться: в октябре было заключено сразу 11 сделок, а их объем вырос в 1,8 раза к уровню октября прошлого года, до $47,3 млн.

Разбираемся, чем интересны венчурные инвестиции и как можно вложить средства в венчурные проекты.

Что такое венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции (от англ. venture — «риск», «авантюра») — это инвестиции в перспективные новые компании (стартапы) или в компании, стремящиеся существенно расширить бизнес в ожидании получения высокого дохода в будущем.

Вкладывая средства в такие компании, инвесторы обеспечивают их финансирование. При этом, учитывая особенности подобных предприятий, венчурные инвестиции имеют высокую степень риска. Таким образом, по сути венчурные инвестиции являются долгосрочными инвестициями в высокорискованные ценные бумаги.

Венчурный инвестор (венчурный капиталист) — это инвестор, работающий в сфере венчурных инвестиций. Венчурным инвестором может быть как частное лицо, так и организация.

Венчурные инвестиции отличаются от классических значительно более низкой вероятностью возврата вложений. Поэтому для достижения прибыльности венчурные инвесторы, как правило, финансируют одновременно целый ряд проектов. Высокая прибыль от наиболее эффективных активов в этом случае покрывает убытки от инвестиций в неудачные проекты.

На Банки.ру вы можете больше узнать о классических инвестициях:

• акциях
• облигациях
• ПИФах

Характеристики венчурного проекта

Венчурные инвестиции, как правило, предполагают финансирование инновационных и технологичных компаний.

Таким образом, в качестве основных характеристик венчурных инвестиций можно выделить следующие:

• потенциал взрывного роста;
• инновационность;
• технологичность;
• масштабируемость.

Пример.

Новая сеть кафе сама по себе не будет считаться венчурным проектом, даже если она потенциально способна приносить очень высокую прибыль. Венчурным такой проект может стать в том случае, если модель работы кафе предполагает получение более высоких доходов за счет использования инновационных технологий, например, эффективной доставки блюд беспилотниками в любую точку города или возможности создания клиентами любых собственных блюд через приложение.

Важно. Речь идет именно о стартапах и небольших развивающихся компаниях. Покупка акций технологичной компании, которая на протяжении нескольких лет стабильно получает прибыль, к венчурным инвестициям не относится.

Особенности венчурного инвестирования

Одной из основных особенностей венчурных инвестиций является то, что при выборе актива для вложений инвестор в первую очередь ориентируется не на текущие производственные и финансовые показатели компании, а на потенциал развития ее бизнеса в будущем.

При этом активы для инвестиций венчурные инвесторы выбирают не менее тщательно: так как текущее положение бизнеса компании не является для таких инвестиций определяющим фактором, необходимо понимать рыночные тенденции и иметь представление о перспективах развития бизнеса предприятия в будущем.

Инвестиции в венчурные проекты могут быть на любом начальном этапе развития компании с момента создания компании (и даже до него) и вплоть до ее выхода на биржу (первичного публичного размещения, IPO).

При венчурном финансировании инвесторы заранее соглашаются с возможностью полной потери средств при неудачном развитии проекта в обмен на высокую прибыль в случае его успеха, говорит управляющий директор рейтинговой службы НРА Сергей Гришунин.

В связи с высоким уровнем риска венчурные капиталисты, в отличие от стратегических инвесторов, не стремятся получить контрольный пакет акций, говорит эксперт. Обычно пакет составляет 25–40%.

Еще одной интересной особенностью венчурного инвестирования, по словам Гришунина, является то, что финансирование часто осуществляется не одномоментно, а по стадиям.

Кроме того, венчурные инвестиции являются долгосрочными, отмечает аналитик.

Виды венчурных инвестиций

В зависимости от прогресса в реализации проекта выделяют следующие категории (стадии) венчурных инвестиций.

• Начальные венчурные инвестиции. В случае начальных инвестиций инвестор вкладывает средства в развитие проекта на одной из ранних стадий его реализации. Начальные инвестиции, свою очередь, делятся на несколько подвидов:

1. предпосевные (предсидовые, pre-seed, от англ. to seed – «сеять») — венчурные инвестиции на самой ранней стадии реализации проекта, когда идея существует только на бумаге;

2. посевные (силовые) — венчурные инвестиции на стадии создания компании;

3. «ангельское» финансирование — венчурные инвестиции на стадии создания компании, предполагающие также помощь в организации, управлении и грамотном распределении денежных средств.

Узнать, как получить по вкладу до 15,5% годовых

Начальные венчурные инвестиции предполагают наибольший финансовый риск и наиболее высокую окупаемость вложений в случае успеха проекта.

• Венчурные инвестиции в бизнес на ранней стадии. Такие инвестиции осуществляются, когда проект уже создан и функционирует. В этом случае инвестор имеет возможность оценить эффективность работы компании, ознакомиться с данными о ее деятельности.
• Венчурные инвестиции в расширение бизнеса. Такие инвестиции осуществляются в преддверии масштабирования венчурного проекта, который уже начал успешно развиваться.
• Венчурные инвестиции перед IPO. Такие инвестиции делаются в преддверии выхода компании на биржу. Это наиболее поздний этап венчурного финансирования.

По типу используемого капитала венчурные проекты можно разделить на следующие группы.

• Государственные. Венчурное финансирование осуществляют госкорпорации или государственные инвестфонды за счет средств бюджета.
• Корпоративные. Венчурное финансирование осуществляют частные компании или частные инвестфонды (как специализирующиеся на венчурных инвестициях, так и не специализирующиеся).
• Частные. Венчурное финансирование осуществляют розничные инвесторы, то есть физические лица — лично или через представителей (доверительных управляющих, трасты).

Как работает венчурное инвестирование

Венчурные инвестиции не являются краткосрочными: как правило, инвесторы ждут отдачи от вложений несколько лет. По оценке НРА, средний срок формирования бизнеса успешного стартапа составляет от 4 до 8 лет. При этом гарантии, что тот или иной проект будет высокодоходным, нет, поэтому венчурные инвесторы тщательно отбирают потенциальные активы.

Профессиональные венчурные инвесторы вкладывают средства в целый ряд проектов в ожидании, что некоторые из них будут успешными и доходы от таких активов не только полностью покроют убытки от неудачных проектов, но и принесут существенную прибыль. При этом среди успешных проектов теоретически может оказаться и будущий «единорог» — компания, стоимость которой превышает 1 млрд долларов.

Что такое венчурные фонды

В сфере венчурных инвестиций работают специализированные инвестиционные фонды — венчурные фонды. Они привлекают капитал множества инвесторов и вкладывают его в перспективные проекты, имея возможность проводить профессиональный анализ рынка.

Крупнейшим игроком венчурного рынка в России является государственная Российская венчурная корпорация (РВК), в которую входит целый ряд дочерних фондов. Также венчурные фонды есть у отдельных корпораций.

В каких отраслях наиболее распространены венчурные инвестиции

Самые перспективные отрасли для венчурных инвестиций — информационные технологии (ИТ), в том числе кибербезопасность и искусственный интеллект (ИИ), а также биотехнологии, энергетика, транспорт и космические технологии. Венчурные фонды также инвестируют в совершенно новые, только формирующиеся отрасли и сегменты экономики.

Директор страховых рейтингов НРА Сергей Туруев поясняет, что популярность инвестиций в сектор ИТ в первую очередь связана с компаниями, которые разрабатывают новые программные продукты, платформы, занимающиеся ИИ.

В секторе биотехнологий инвесторы наиболее заинтересованы в компаниях, занимающихся разработкой новых препаратов, генной терапией, диагностикой, продолжает эксперт. В энергетике, по его словам, в первую очередь могут быть интересны проекты в области чистых источников энергии: использование солнечной и ветровой энергии, энергоэффективные технологии и другие инновационные решения.

Гришунин отмечает, что популярными направлениями, в которых всегда есть идеи для стартапов и венчурных проектов, являются такие сегменты, как образование, производство экологичных продуктов (продовольственных и иных), фармацевтика и здоровье, сервисные и бытовые услуги. Также, по его мнению, хорошие возможности для венчурных инвестиций сейчас открываются в области программного обеспечения и технологических инноваций.

Туруев добавляет, что перспективным для венчурных инвестиций остается потребительский сектор: с развитием интернет-торговли и изменением потребительского поведения инвестиции направлены на стартапы, предлагающие новые модели бизнеса, платформы электронной коммерции.

Венчурные проекты могут быть в любой отрасли экономики, венчурными могут быть даже государственные проекты, замечает старший персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Александр Токмин.

Как стать венчурным инвестором

Вложить средства в венчурный проект при наличии необходимого капитала может как компания, так и частный инвестор.

Для инвестиций в венчурные фонды или проекты, подконтрольные правительству РФ, необходимо иметь российское гражданство и достичь возраста 18 лет.

Инвестировать в венчурные проекты можно и лично, и через венчурные фонды.

Еще один способ — краудинвестинговые платформы. Краудинвестинг (от англ. crowd — «толпа», to invest — «инвестировать») — процесс привлечения венчурного финансирования от множества участников на специальной площадке. Инвесторы при этом могут снизить риски, вложив в венчурный проект минимальную сумму.

В этой статье можно подробнее почитать, как устроен краудинвестинг.

Инвестировать в венчурный рынок также можно через фонды доверительного управления (трастовые фонды).

Найти потенциальные активы для вложений инвесторы могут либо на специализированных ресурсах, либо через сообщества венчурных капиталистов. Токмин добавляет, что можно также работать с «бизнес-ангелами», которые ищут интересные проекты и инвесторов под них.

Как заработать на венчурных инвестициях

Для успешных венчурных инвестиций в первую очередь нужно изучить основы инвестирования, а также рыночные тенденции.

После этого необходимо определить одну или несколько сфер для инвестиций и выбрать непосредственно интересующие проекты, тщательно проанализировав их перспективы.

Кроме того, необходимо определиться со стратегией инвестирования, то есть заранее определить, при каких условиях актив может быть продан другим инвесторам.

Затем нужно найти достаточное финансирование. Это могут быть как имеющиеся в наличии средства, так и заемные.

После выбора проекта стороны договариваются об условиях сделки. Стоимость проекта определяют его основатели (владельцы). Объективной оценки стоимости проекта фактически нет.

Плюсы и минусы венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции, как и любые другие виды инвестиций, имеют свои плюсы и минусы.

К преимуществам венчурных инвестиций можно отнести следующие свойства.

• Возможность получения сверхвысокой доходности.

Потенциальная доходность венчурных инвестиций в разы, десятки или даже сотни раз превосходит потенциальную доходность других видов инвестиций.

• Возможность не принимать активное участие в проекте.

Инвестиции, как правило, осуществляются на несколько лет, к тому же инвестировать можно не напрямую, а через венчурные фонды и управляющие компании.

• Возможность в будущем стать владельцем крупной компании.

В случае успеха венчурного проекта инвестор при относительно небольших инвестициях может оказаться совладельцем крупного бизнеса.

• Возможность получения налоговых льгот.

Правительство России разрабатывает меры налоговой поддержки венчурных инвесторов. Во многих странах такие льготы уже действуют.

К недостаткам венчурного инвестирования можно отнести следующие характеристики.

• Высокий финансовый риск.

80–90% венчурных проектов оказываются убыточными.

• Необходимость специальных знаний для выбора активов.

Инвестировать в венчурные проекты сложнее, чем в ценные бумаги, валюту или недвижимость. Инвестор должен либо полностью доверять венчурному фонду, либо понимать текущие тенденции на рынке и в некотором смысле быть визионером.

• Сложность диверсификации.

Предложение активов на венчурном рынке существенно ниже, чем в других направлениях инвестирования.

• Низкая ликвидность.

Выгодно продать долю в венчурном проекте может быть сложно до тех пор, пока проект не станет успешным.

• Высокий порог входа.

Порог входа в венчурные проекты может составлять несколько миллионов рублей.

Сколько можно заработать на венчурных инвестициях

Относясь к высокорискованным инвестициям, венчурные проекты могут приносить очень высокую прибыль. Если проект становится успешным, выходит на рынок и находит покупателей, потенциальная прибыль может достигать сотни процентов годовых, говорит Токмин.

Но большинство венчурных проектов заканчиваются неудачно для их создателей и инвесторов. К концу первого года терпят неудачу от 20% до 30% всех стартапов, говорит Гришунин, к концу второго года закрываются от 30% до 40% стартапов, к концу пятого года — 50–60%. Через восемь лет на рынке остаются лишь около 20% стартапов.

В качестве примеров успешных венчурных проектов Токмин приводит Apple, Tesla и Amazon. Гришунин называет российские компании Urent, «Бери заряд», сервисы «Делимобиль», inDrive, GetCourse, YouDo.

По данным Cambridge Associates, средняя доходность венчурных инвестиций в США в 2023 г. составляет 13–24%. Средняя доходность диверсифицированных венчурных фондов в мире составляет 25–30%, говорит Гришунин. В России доходность, по его словам, может быть несколько ниже, так как размеры и состав портфелей проектов российских венчурных фондов не сравнимы с крупнейшими зарубежными аналогами.

Для сравнения: индекс S&P500 с начала 2023 г. вырос на 18,7%, индекс Dow Jones — на 6,4%.

В России привлекательность венчурного инвестирования сейчас снижается из-за высокой ключевой ставки Банка России. «Вместо того чтобы делать рискованные вложения в стартапы и получать реализованную доходность в 25%, можно практически без риска заработать 17% годовых», — поясняет Гришунин.

Причины, по которым венчурные проекты прогорают

В среднем успешным венчурным проектом становится один из десяти, говорит Токмин.

По словам Туруева, основными причинами неудач венчурных проектов становятся:

• недостаточный рыночный спрос на продукт;
• неправильная оценка рынка;
• недостаточное финансирование;
• некачественное управление;
• технические проблемы;
• конкуренция.

Токмин считает, что для венчурных инвесторов важна диверсификация. «Как правило, венчурные инвесторы выбирают несколько потенциально интересных компаний. Если один проект "выстрелит", а остальные нет, то прибыль может компенсировать потерянные деньги с лихвой», — поясняет он.

Гришунин отмечает, что венчурное финансирование — это прежде всего не «бизнес цифр», а «бизнес идей и историй успеха». Эксперт отмечает, что наряду с традиционными факторами, на которые должен обращать внимание венчурный капиталист (бизнес-идея, технологии, операционная и законодательная среда), стоит уделять внимание команде и корпоративному управлению.

«Необходима детальная информация обо всех членах команды и менеджменте проекта. Венчурный капиталист должен определить все слабые стороны проекта до начала инвестирования», — заключает он.

С помощью сервиса Банки.ру вы можете найти подходящую дебетовую или кредитную карту, подобрать вклад или накопительный счет, больше изучить тему инвестиций, выбрать брокера, а также узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.

Еще по теме: