Цена на золото 4 декабря достигла исторического максимума, превысив 2 100 долларов за тройскую унцию. По данным американской товарной биржи Comex, цена достигала 2 109,9 доллара за унцию.
Затем котировка скорректировалась до 2 050 долларов за унцию, что тем не менее является исторически высоким уровнем: до этого цена достигала такой отметки только летом 2020 года и весной 2022 года. С начала 2023 года металл подорожал на 12–15%.
Один из способов инвестиций в золото — покупка акций золотодобывающих компаний. Разбираемся, что будет с котировками акций золотодобытчиков в 2024 году и бумаги каких компаний стоит рассмотреть к покупке.
Рынок золота и инвестиции в него
Россия является одним из крупнейших мировых производителей золота. По последним публичным оценкам Минприроды, в 2021 году страна с объемом производства 314 т (без учета производства металла из лома) занимала третье место в мире после Китая и Австралии, доля России в мировом производстве составляла 10%. По оценке Союза золотопромышленников, добыча в 2021 году сократилась на 0,2% до 331,7 т, а производство с учетом переработки скрапа (лома) составило 363,3 т (+0,1%).
Есть несколько способов инвестиций в золото. Самые простые и популярные — приобретение слитков и инвестиционных и памятных монет. Другие способы вложений в металл:
- обезличенный металлический счет (ОМС),
- фьючерсные контракты,
- ориентированные на золото паевые инвестиционные фонды (ПИФ) и ETF-фонды,
- акции золотодобывающих компаний.
В России множество компаний, ведущих добычу золота. Например, добычу более 1 т в год, по данным Союза золотопромышленников, в 2021 году имели 43 компании. Но лишь немногие из них торгуются на бирже.
К ним относятся:
- «Полюс»,
- Polymetal,
- «Селигдар»,
- «Лензолото» («дочка» «Полюса»).
До недавнего времени торговались акции Petropavlovsk, но в 2022 году компания из-за финансовых проблем провела делистинг. Зато в 2023 году первичное публичное размещение (IPO) провела компания «Южуралзолото» (ЮГК).
Как вели себя акции российских золотодобытчиков в 2023 году
С начала 2023 года акции всех золотодобытчиков показали позитивную динамику.
Акции «Полюса» (тикер PLZL) на Московской бирже с начала 2023 года подорожали на 37% до 10 552 рублей (котировки даны на конец торгов 6 декабря).
Обыкновенные акции принадлежащего «Полюсу» «Лензолота» (LNZL) подорожали на 20% до 15 990 рублей за штуку, привилегированные (LNZLP) — на 68% до 2 520 рублей за штуку.
Здесь вы можете подобрать брокера, чтобы начать инвестировать в акции.
Бумаги «Селигдара» (SELG) выросли на 42% до 62 рублей за акцию.
Акции переживающей непростые времена из-за антироссийских санкций Polymetal (POLY) также продемонстрировали рост, подорожав на 35% до 502 рублей за штуку.
Лишь акции «Южуралзолота» (UGLD), торги которыми начались 22 ноября, пока имеют отрицательную динамику котировок: бумаги завершили торги на отметке 0,5556 рубля (-3% к цене на дату публичного размещения). Впрочем, к цене самого размещения (0,55 рубля за акцию) стоимость бумаг выше на 1%.
Какова ситуация на рынке золота
Текущая ситуация на рынке золота позитивна для золотодобытчиков, говорит глава департамента анализа рыночной конъюнктуры Газпромбанка Владимир Пантюшин. Этому, по его словам, в основном способствуют два фактора: активные покупки металла центральными банками и завершение цикла повышения ставок ФРС США и ЕЦБ. По данным Всемирного совета по золоту (World Gold Council), за девять месяцев 2023 года спрос со стороны центробанков на 14% превысил показатель аналогичного периода прошлого года и достиг рекордного уровня в 800 т, напоминает аналитик ФГ «Финам» Алексей Калачев.
В ожидании смягчения политики ФРС США снижается относительная стоимость доллара и растет цена золота, соглашается аналитик ИК «Велес Капитал» Сергей Жителев. Инвестиции в золото делает более привлекательными также постепенное снижение доходностей американских бондов (трежерис), отмечает он. При этом другие составляющие спроса на золото, в первую очередь покупки для ювелирного производства, остаются стабильными либо демонстрируют умеренный рост, добавляет Пантюшин.
Сектор золотодобычи в России, несмотря на санкции, остается в лидерах горнодобывающей отрасли, отмечает Калачев. Это обусловлено ростом цен на металл, девальвацией рубля, значительной долей продаж на внутреннем рынке и возможностью перенаправить экспорт на рынки дружественных стран, поясняет он. По итогам IV квартала и 2023 года в целом российские золотодобывающие компании получат хорошую прибыль, уверен инвестиционный советник «Открытие Инвестиции» Алексей Калинин.
Что будет с золотом в 2024 году
В следующем году возможно обновление исторических максимумов цен на золото и закрепление на новых уровнях, прогнозирует ведущий аналитик Экспобанка Роман Белевский. Причиной могут стать позитивные ожидания участников рынка относительно скорого завершения цикла повышения ставки ФРС США, а дальнейшее ослабление доллара даст толчок к переоценке котировок золота, поясняет он. Промышленный спрос на золото остается стабильным, продолжает он, а спрос в ювелирном и инвестиционном секторах, а также со стороны центробанков растет.
Если цена на золото закрепится на уровне выше 2 050 долларов за унцию, котировки могут получить импульс со стороны биржевых игроков и продвинуться еще выше, примерно до 2 200 долларов за унцию, прогнозирует Калачев.
По прогнозу аналитиков Газпромбанка, в 2024 году цена золота будет на уровне 2 100 долларов за унцию, а возможно, и выше. Краткосрочную поддержку котировкам может оказать ухудшение геополитической ситуации, говорит Пантюшин.
Если ФРС заявит, что допускает снижение ставки, цена на золото может вырасти выше 2 100 долларов за унцию, говорит Жителев. Но дальнейший рост котировок, по его словам, может быть затруднен, так как центробанки будут менее охотно покупать золото по рекордным ценам.
Что будет с котировками акций золотодобытчиков в 2024 году
Инвестиции в отрасль золотодобычи выглядят перспективными на горизонте года — трех лет, так как в этот период ожидается позитивная динамика котировок самого металла и можно рассчитывать на дивиденды от компаний, говорит Белевский. По мнению Калинина, на фоне возросшего интереса многих стран к пополнению своих золотовалютных резервов акции российских золотодобытчиков «как минимум будут стабильны».
«Полюс»
«Полюс» — крупнейший производитель золота в России и один из ведущих в мире, с самой низкой в России себестоимостью производства, крупнейшими запасами и большим потенциалом роста объемов добычи, напоминает Калачев. С 2026 года компания планирует начать разрабатывать одно из крупнейших месторождений золота — Сухой Лог, что может увеличить ее добычу как минимум на 70%, отмечает он. «Полюс» существенно выигрывает от текущей ситуации на рынке — роста спроса на металл на фоне высоких цен, отмечает Жителев.
Хотя «Полюс» включен в SDN-лист Минфина США, он оказался не слишком уязвим для санкций, констатирует Калачев. В первом полугодии 2023 года компания увеличила выпуск золота на 36% до 1,448 млн унций, а продажи — на 24% до 1,261 млн унций. На 2023 год прогноз добычи составляет 2,8–2,9 млн унций. Скорректированная чистая прибыль «Полюса» по МСФО в январе — июне 2023 года выросла на 33% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 1,05 млрд долларов.
По оценке ИК «Велес Капитал», акции компании сейчас оценены справедливо, рекомендация по ним — «держать», целевая цена — 10 378 рублей за штуку. Рейтинг ФГ «Финам» по бумагам «Полюса» — «Покупать», целевая цена — 12 116 рублей за акцию. Калачев отмечает, что в 2024 году «Полюс» может возобновить выплату дивидендов, а дивидендная доходность акций компании может составить порядка 5%. Помешать этому, по его словам, может проведенный компанией в 2023 году выкуп около 30% акций по завышенной к рынку цене с привлечением заемных средств, что увеличило долговую нагрузку.
По оценке Экспобанка, котировки акций «Полюса» в ближайшие 12 месяцев могут показать рост примерно на 24%.
«Селигдар»
«Селигдар» имеет перспективы существенного увеличения производства и продаж золота за счет месторождений Хвойное и Кючус, говорит исполнительный директор управления анализа фондового рынка Газпромбанка Игорь Гончаров. Сдерживающим фактором роста котировок, по его словам, является существенный уровень долговой нагрузки компании: показатель чистый долг / EBITDA (за последние 12 месяцев) превышает 2х. Учитывая долговую нагрузку, значительная часть которой привязана к цене на золото, Газпромбанк ожидает «сдержанный подход» компании к выплате дивидендов.
Polymetal
Polymetal является более рискованной инвестицией, так как котировки акций компании сейчас больше зависят не от цены на золото, а от параметров сделки по возможной продаже российских активов и прочих корпоративных решений (компания ранее была зарегистрирована в Великобритании и перерегистрировалась в Казахстане), говорит Жителев. Гончаров соглашается, что стоимость акций Polymetal будет зависеть от возможной продажи российского бизнеса и использования полученных от этого средств. Эти параметры пока остаются неопределенными, констатирует он.
Калачев напоминает, что на российские активы приходится 2/3 всей добычи Polymetal и почти вся переработка руды. Это создает проблемы с оценкой будущей стоимости компании и дополнительные риски по ее акциям, отмечает он.
Тем не менее, по оценке ИК «Велес капитал», сейчас акции компании недооценены даже с учетом рисков, а их справедливая цена составляет 650 рублей за штуку. По словам Жителева, с учетом объявленного компанией обмена акций более выгодным вариантом является покупка акций в Казахстане на бирже AIX, где они торгуются с дисконтом.
По мнению Белевского, акции Polymetal могут быть интересны для инвестиций после определения схемы разделения российских и казахстанских активов.
«Южуралзолото»
Акции «Южуралзолота» интересны для инвестирования, так как компания имеет высокую рентабельность и существенные запасы золота, говорит Белевский. Калинин отмечает, что акции «Южуралзолота» выглядят привлекательными на горизонте года и более длительного срока, в том числе на фоне ожиданий запуска новых мощностей по добыче в 2024 году. По оценке Экспобанка, в ближайшие 12 месяцев бумаги компании могут подорожать примерно на 33%.
Какие бумаги выбрать: мнения экспертов
- «Открытие Инвестиции» — «Полюс» и «Южуралзолото».
- Газпромбанк — «Полюс» и «Селигдар».
- Экспобанк — «Полюс» и «Южуралзолото».
- ИК «Велес Капитал» — «Полюс» и Polymetal.
- ФГ «Финам» — «Полюс» и «Южуралзолото».
Еще по теме:
