Чистая приведенная стоимость
Определение NPV
Net Present Value, или чистая приведенная стоимость (ЧПС), – метрика, используемая для оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Она позволяет измерить разницу между общим текущим денежным притоком и затратами на проект с учетом временной стоимости денег.
Встречаются также еще два схожих понятия, которые не стоит путать:
Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – термин подчеркивает, что значения сначала подвергаются дисконтированию, а затем суммируются. С помощью ЧДД можно рассчитать прибыль, которую можно получить от финансового проекта, учитывая время и затраты.
Чистая текущая стоимость (ЧТС) – показатель отражает текущую стоимость всех денежных потоков, связанных с инвестиционным проектом, учитывая стоимость денег в настоящее время, а не в будущем.
Цели расчета чистой приведенной стоимости
- Определение размера первоначальных вложений: инвесторы могут оценить, сколько средств потребуется для начала проекта, какие затраты будут необходимы на каждом этапе реализации.
- Вычисление сроков окупаемости, то есть понимание, сколько времени требуется для того, чтобы проект начал приносить прибыль.
- Оценка размера дохода, необходимого для окупаемости. Расчет NPV обеспечивает возможность оценить размер дохода, необходимого для достижения желаемой точки окупаемости, и помогает инвесторам оценить, как изменение финансовых параметров может повлиять на доходность проекта.
- Сравнение с конкурентами, то есть определение уровня доходности, необходимого для конкурентоспособности на рынке.
Достоинства и недостатки показателя
Основное преимущество NPV – возможность прогнозирования результатов инвестиций в конкретный проект. При расчете можно учесть дополнительные показатели, такие как предполагаемая длительность проекта и динамика денежных потоков. Также среди преимуществ – возможность суммирования результатов анализа нескольких проектов и быстрые вычисления.
При этом потенциальная прибыль, которая рассчитывается по формуле чистой приведенной стоимости, может быть определена неправильно: на это могут повлиять такие факторы, как ставка дисконтирования и уровень инфляции. Эти изменения можно учесть при вычислении, однако процесс станет сложнее.
ЧПС может быть использован для оценки привлекательности инвестиционного проекта: в этом случае инвестиции обычно не выделяются как отдельный денежный поток, а используют либо свободный денежный поток компании (FCFF), либо свободный денежный поток акционерного капитала (FCFE).
При дисконтировании денежного потока проекта важно использовать соответствующую ставку, которая зависит от способа его формирования. Для анализа FCFF применяется взвешенная средняя стоимость капитала (WACC), для анализа FCFE — требуемая доходность на собственный капитал. Если прогноз денежных потоков составлен с учетом инфляции (в номинальных ценах), используется номинальная ставка дисконтирования, а если без учета инфляции (в реальных ценах) — реальная.
Формула NPV и составляющие показателя
Итоговый NPV показывает разницу между числовым значением вложенных средств и суммой чистых дисконтированных доходов (только прибылью с амортизацией), которые появляются в течение всего срока действия проекта.
- n — время, за которое производится расчет;
- Pk — денежный поток за конкретный временной интервал;
- i — ставка дисконтирования;
- IC — вложенный капитал на этапе первоначальных инвестиций.
Анализ результата расчета ЧПС
В том случае, если показатель положительный, инвестиционный проект является доходным и его стоит реализовывать. Чем выше значение, тем выше потенциальная доходность проекта.
Если результат получится отрицательным, то его не стоит реализовывать.
Если NPV равен 0, то проект не приносит ни прибыли, ни убытков.
С помощью сервиса Банки.ру можно больше изучить тему инвестиций, а также найти интересующие акции, облигации или ПИФы.
